[各银行贷款利率]利率改革又迎重磅 央行制定银行LPR考核 打破贷款利率隐性下限

券商中国记者从多个信源独家获悉，随着贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革落地，为督促各银行运用LPR定价，严肃处理银行协同设定贷款利率隐性下限等扰乱市场秩序的违规行为，央行近日制定了对银行新发放贷款应用LPR情况的具体考核要求，本周央行各分行将陆续对辖内银行业金融机构进行政策宣贯。

本次针对银行在新发放贷款中应用LPR的考核主要有两方面内容：
一是设定了三个考核时点，以及与之对应的新发放贷款中LPR做为定价基准的应用占比要求；二是将贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估（MPA），所有银行业金融机构不得通过协同设定贷款利率隐性下限，否则在MPA考核中实行“一票否决”。
8月26日，央行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲主持召开24家主要金融机构贷款市场报价利率（LPR）工作会议，研究部署改革完善LPR形成机制工作。易纲强调，要做好改革完善LPR形成机制各项工作，报价行要健全报价机制，确保报价的科学性和真实性，各金融机构要抓紧推动LPR运用，尽快实现新发放贷款主要参考LPR定价，坚决打破贷款利率隐性下限，推动贷款实际利率进一步下降。要深入研判经济金融形势，进一步加大对实体经济的金融支持，并保持其商业可持续性，同时优化信贷结构，将更多金融资源用于对小微企业、民营企业、制造业、服务业贷款提供支持，为培育经济增长新动能做贡献。
设定“358”考核要求，银行不得协同设定贷款利率隐性下限
央行此前公告，8月20日起，各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准，存量贷款的利率仍按原合同约定执行。

券商中国记者了解到，为了督促各银行运用LPR定价，央行近日制定了相应的考核要求。具体来说：
一是设定了三个考核时点和“358”目标，具体来说，截至今年9月末，全国性银行业金融机构新发放贷款中，应用LPR做为定价基准的比例不少于30%；截至12月末，上述占比要不少于50%；截至明年3月末，上述占比不少于80%。二是将银行的贷款市场报价利率应用情况及贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估（MPA），所有银行业金融机构不得协同设定贷款利率隐性下限，否则在MPA考核中实行“一票否决”。
此外，考虑到地方中小银行定价能力有待提高，上述“358”考核目标初期不针对包括农村商业银行、农信社、村镇银行等地方法人中小银行。

8月26日，央行上海总部发布消息称，近日，央行上海总部召开落实LPR形成机制会议，170余家金融机构到会。会议强调，上海应该尽快实现新发放贷款中主要参考LPR定价，坚决打破贷款利率隐性下限，并积极做好宣传推广工作，切实降低实体经济融资成本。树立大局意识，转变传统信贷路径依赖，进一步加大对小微企业、先进制造业、科技创新企业等经济社会发展重点领域和薄弱环节的信贷支持力度，提高制造业中长期贷款和信用贷款占比，切实落实好逆周期总量调节和信贷结构调整优化政策。
贷款换“锚”对银行的影响
利率并轨后也在倒逼银行修炼“内功”，提高自身的资金定价和风险管理能力。不少市场分析人士认为，短期看，贷款利率并轨或将压缩银行的息差，对其盈利水平产生一定影响。

国信证券首席银行业分析师王剑表示，一般来说，小银行受影响更大。部分银行为保住利差放松了信贷标准，或者参与了恶性价格竞争，均有可能造成负面影响，主要是资产质量问题。而对于业务基础好、风险定价能力强的银行，则能够平稳度过改革期。同时，保持严格监管，遏制银行为了利差而铤而走险，也非常重要。因此，预计我国在未来的并轨关键期，行业监管依然会保持高压态势。

实际上，自8月17日央行宣布改革LPR后，不少银行就在抓紧准备。券商中国记者了解到，有国有大行内部已向各分行下发通知，要求此次LPR政策变动要迅速传达至每一位客户经理，做好改革应对和客户解释工作，防控好舆情风险。另有一位大行南方省份的分行高管对记者透露，目前该行要求各分行要扩大以LPR为基础的报价应用，防止新旧报价转换导致价格大幅波动，总行将于近期发布具体的定价指导意见。

兴业银行方面则表示，目前该行贷款合同修订和系统改造均已按要求完成，完全支持在信贷投放中运用LPR、SHIBOR等市场化利率进行定价。下阶段，兴业银行将调整内部FTP定价基准，按LPR加减点形成FTP收益率曲线，引导经营单位加快LPR的推广，有效管理贷款定价。

此次制定的“358”考核目标，是对各类银行贷款进行全覆盖，但9月末之前主要是针对公司类贷款进行考核，因为按照央行要求，新发放的个人住房按揭贷款利率要待10月8日起才需以LPR作为定价基准。至于公司类贷款利率应用LPR作为定价基准，有银行业人士对券商中国记者表示，这对一些贷款定价相对市场化的银行来说，“358”的考核压力并不大。

一股份行中层人士对券商中国记者表示，对银行来说，小微企业贷款、个人住房按揭贷款的利率都主要是根据供求关系确定，受基准利率影响较少，银行一般会先确定贷款实际利率，然后在贷款合同上倒推实际利率与基准利率的倍数关系来填写贷款合同。因此，即便今后新发放贷款要求以LPR为定价基准，但实际情况中短期内对此类贷款影响较小。

“我们行此前对大型企业的贷款基本是以贷款基准利率为定价基准，而对中小微企业，只有5%左右的贷款是基于贷款基准利率定价，剩余的都是根据供求关系确定的。”该股份行中层人士称。

另有一民营银行高管对券商中国记者表示，我们行的贷款定价基本不参考贷款基准利率，都是按照内部资金转移定价（FTP）和参考市场价格确定实际贷款利率，即便央行要求今后在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准，影响也不大，主要是在贷款合同中填写利率时需要倒推实际利率与LPR的倍数关系。
MLF利率存下调可能，9月迎来窗口期
不过，尽管有银行贷款利率定价的市场化能力较高，有能力在不参考基准利率的情况下按照绝对值报价，但如果直接挂钩MLF的LPR下行后，还是多少会对贷款实际利率的下行起到助推作用。因此，市场普遍预期，未来MLF利率有下调的可能性，从而引导LPR下调，最终实现贷款实际利率的进一步下行。

8月26日，央行开展1500亿元1年期MLF操作，并维持3.3%的利率水平不变，对冲当日1490亿元1年期MLF到期。8月20日的首次新LPR报价处于预期内，1年期报4.25%，5年期报4.85%，正因首次LPR报价没有过低，市场对9月20日前调降MLF利率的预期也在升温。有分析认为，考虑在下个月20日LPR再度报价之前，9月19日美联储召开议息会议或会宣布再次降息，届时或会是MLF利率再度下调的时间窗口，从而引导LPR报价进一步下降。

联讯证券首席经济学家李奇霖表示，从第一次报价的降幅来看，银行负债成本偏高可能是制约贷款利率进一步下行的重要因素，若想进一步降低实体融资成本：要么是强行压降贷款利率，但会导致融资需求进一步萎靡，供需关系失衡；要么是央行调降1年期MLF利率，或者通过货币适度宽松引导综合负债成本下行。两条路径对债市均为利好，但仅第二条路径对股票市场有利好作用。

中信证券固收研究认为，从内部情况看，在流动性本身较为充裕的环境下，货币政策也逐步从数量工具转向价格工具，而要进一步引导LPR下行还需要货币政策的配合，MLF“降息”概率加大、时点前移。从博弈时点上看，若美联储再次降息，央行可以顺水推舟下调公开市场操作利率。鉴于美联储下一次议息会议是北京时间9月19日，需要关注9月17日MLF续作、9月19日公开市场操作及9月20日LPR报价的变化。
LPR带动利率互换升温
目前，已有多家银行发行了挂钩LPR的贷款。例如，8月20日，渣打宣布已完成对苏宁易购等客户的基于新LPR的贸易融资放款。此次贸易融资的放款共八笔交易，总额达3100万元；同日，浙商银行完成了首笔挂钩LPR浮息贷款的投放，该笔3500万元的贷款投向一家民营企业，相比企业原有的融资成本降低了约20bp。

此外，LPR改革落地后，也带动LPR利率互换交易升温。浙商银行8月21日达成首笔以LPR为基准的代客利率互换业务7700万元。据浙商银行有关负责人介绍，该企业年初在浙商银行获得一笔固定利率贷款，通过一年期的利率互换业务，将贷款的固定利率转换成LPR加固定点差的浮动利率。随着利率市场化的深入，一年内如果LPR利率下降，融资成本将随之降低。

交通银行选择在长端利率进行突破，8月21日达成了首笔挂钩5年以上LPR的5年期利率互换交易，推动LPR5Y的互换期限向长端延伸。此外，交通银行与其客户企业开展了挂钩1年期LPR利率基准的人民币利率互换代客交易，帮助客户将1年期的固定利率贷款转换为基于1年期LPR利率基准的浮动利率贷款，助力市场利率与贷款利率之间的传导。

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