[贷款知识]招行优秀业绩背后，新一轮投资机会到来！

大家好，我是猩猩。

最近银行股的涨势都很不错：

（数据来源于同花顺）

市场对银行业绩的预期差是主要原因——

我国商业银行主要透过放贷获利，企业一旦资金紧张或倒闭，还不起债务时，银行的坏账便会增加，业绩自然不理想。

疫情对企业的打击，相信大家也是有目共睹的，所以之前市场对银行股都不看好，导致银行股的股价一度下滑，尤其是三月中的时候。

（数据来源于同花顺）

但是随着银行股一季度财报陆续公布，大家发现大部分银行似乎没有受到疫情的影响，业绩还是很好的。

以招商银行为例，3月20日的时候，股价一度跌破30块，最近又涨回来了，还涨到了35块多。猩猩会员群里有个学员，在招商银行跌到29块的时候入手，目前都已经盈利20%。

是不是很羡慕？

当然，并不是每家银行的涨幅都能像招商银行这么夸张，像银行业的龙头大佬工商银行，也只是从3月最低点涨回了4%。

所以，我们投资银行股的时候，应该怎么选择呢？

猩猩曾经在《创业板改革，韭菜哭了》一文中，就有提过：

业绩才是股价的根据。

我们要想了解一家公司的业绩好坏时，必须要看公司的财报。

但是在一份几百页的财报中，那么多项目和数字，要完全理解是非常耗时和困难的。

今天猩猩就教大家一个速成版——透过看几个指标，就能大概判断一家银行的质地。

第一点，要看银行的净利润和净利润增长，这点想必大家都已经了解，就不多说了。

至于第二点，前面我们提过主要靠放贷维生，那么利息收入就是银行最大的收入来源，所以我们可以透过银行的净息差看银行的盈利能力。

净息差是什么呢？

其实就是银行净利息收入和银行全部生息资产的比——

净息差=（利息收入-利息支出）/生息资产

银行吸收我们存款后，要付给我们利息，但是银行拿了我们的钱后，也是用来放贷的，那它也会赚到放贷的利息。而生息资产则是借出去、能为银行赚钱的资产。

简单来讲，银行的净息差相对于企业的投资回报率。

（并不完全相等哈，因为银行还有非利息收入，这样相对只是方便理解。）

假设某银行今年借了$10000出去，然后收到了$500的利息，但要付的存款利息是$100，那么这家银行今年的净利息收入便是$400，

净息差是$400/$10000=4%。

以几个比较出色的股份制银行：招商银行、兴业银行、平安银行、民生银行为例——去年平安银行的净息差为2.62%，高于招商银行2.59%、 民生银行和兴业银行则分别是2.11%和1.94%。

因此按2019年的数据来讲，我们可以做个简单的初步判断——平安银行的吸金能力是最高的。

对于银行来讲，虽然赚钱重要，但是控制损失的能力更重要——如果不小心把钱借给了老赖，那么本金跟利息都可能泡汤了。

银行要确保自己不亏本且能赚到钱，风控能力就尤为重要了。

那么，风控能力又可以怎么看呢？

可以透过资本充足率、不良贷款率和拨备率作判断。

1）资本充足率

资本充足率是指银行资本总额和加权风险资产的比率，代表了银行对负债的最后偿债能力。

这是什么意思呢？

简单来说，银行自身资本当成银行能够支配、使用的钱。而资产则是银行所做的投资项目。银行为了获得回报，会用资本去投资各种资产，但是每种资产出现亏损的情况不一样，像债券的风险就比较低，而期货的风险就比较高。

所以加权风险资产是将不同类型资产乘以不同的风险系数，然后相加起来得出一个总和——可以把它当成银行可能在投资项目上亏损的钱。

因此，银行可使用的钱越多、投资可能亏损的钱越少，那么资本充足率便高。

举个例子：

这家银行自身资本有$200，然后它拥有$200现金、$500债券、$1000股票、$300期货这几类资产，现金的风险系数是0%，债券是20%，股票是50%，而期货是70%。

那么这家银行的加权风险资产是：

200*0%+500*20%+1000*50%+300*70%=$810。

资本充足率则是：$200/$810=24.7%。

根据各大银行2019年的财报，招商银行资本充足率为15.54%，而兴业银行为13.36%，平安银行则为13.22%，民生银行则是13.17%。

这几家系统重要性银行的资本充足率都高于银监会规定的11.5%，其中招行尤为出众，证明招行的偿债能力相对高。

2）不良贷款率

招行的资本充足率之所以这么高，还得归功于它相对低的不良贷款率和相对好的风险资产结构——这两项都是影响资本充足率的因素。

那么先说说不良贷款率。

不良贷款率顾名思义，就是坏账的比例。坏账是指借出去却收不回的本金。

我们看看刚刚提到的四家银行2019年的不良贷款率：

招商银行：1.16%；兴业银行：1.54%；民生银行：1.56%；平安银行：1.65%。

瞧，招行的不良贷款率是不是比较低？

其实这和招行的风险资产结构也是有关的。

像国内的商业银行，信贷资产中大部分是对公贷款，也就是企业和机构贷款，相对少零售贷款（个人贷款）。而大家也知道，经济环境差对中小企的影响最大了，像疫情停摆期间，大企业的资金流可能还能勉强撑住，但是一些小企业就不一定了——像西贝那么大的公司都要出来哭穷，很多小企业更是在停摆期间，无声无息地覆灭掉了。

（资料来源于微博）

企业倒闭，自然也还不起银行的欠款了，这导致一些对公贷款比较多的银行不良贷款比例大幅增加。

但是经济环境差对以零售贷款为主的招行影响就比较小。

（资料来源于招商银行2019年财报）

像去年年底，国内实体经济其实不太好，但是招行却能保持比较低的不良贷款率。这是因为招行的零售贷款主要以自住需求的房贷和信用卡贷款为主。这些贷款，很少人会不还，于是招行的不良贷款率自然比较低。

3）拨备覆盖率

拨备覆盖率简单理解为银行从利润里拨出来填补不良贷款（坏账）的准备金。

（有点儿像银行吸收存款后，怕客户取钱时没钱而上缴部分存款给央妈的存款准备金；也有点像保险公司的偿付率，但性质不一样哈~）

举个例子，某银行今年收入比较高，赚到了$1000，坏账预设只有$100。考虑到坏账的预设可能不准确，真正坏账的数目会比预设的大，于是这家银行为了保守起见，今年会拨出来$200的利润放入贷款损失准备金的池子里，那么拨备率就是$200/$100=200%。

然后结果这个坏账预设果真发生了，银行就可以在贷款损失准备金的池子里拿钱去填补这个造成的财政窟窿——贷款损失准备金剩下的$100就继续滚存到下一年。

下一年银行的收入可能没那么好，只赚了$500，坏账预设却又有$100，于是银行可能只拨备$100到贷款损失准备金的池子里。但加上上一年的贷款损失准备金，今年银行的拨备率依旧是200%。

所以经济好、收入多的时候，银行其实可以多拨备一点贷款损失准备金，以备于经济不好时就可以少放点进去，甚至是不放进去。

2019年，招行的拨备率就高达426.78%，而兴业银行、平安银行和民生银行的拨备率分别是199.13%、183.12%和155.50%。

还记得贷款损失准备金是从利润里面拨出来的吗？

招行的拨备率这么高，其实意味着它有大量隐藏的利润，如果招行随便从这里释放一点准备金，那么那年的利润便会有所增加。

总而言之，业绩和风控能力就是王道——

一家好的银行，除了要不断扩大资产规模，赚多点钱外，也要努力确保自己别被坏账搞到亏损。

当我们挑选银行股的时候，可以透过分析银行的财报，看看它们是否能有稳妥的盈利能力，能一直保持增长。

像上述的银行中，招商银行的盈利能力不差，风控能力更是非常强大，那么我们可以预设招商银行未来是有可持续发展的空间。

但回到股价上面而言，股价虽然基于业绩，但也会出现投资过热带来的泡沫——也就是股价溢价。

以招行为例，招行目前的市盈率是9.27倍，而工农中建四大行的市盈率在5到6倍。市盈率代表着盈利能力和市场预期。所以市盈率比较高，代表招商银行的盈利能力强，市场对该公司的期望高。

但要小心市盈率过高的情况，因为这情况可能是市场情绪高涨下预期过高所引发的，这种非理性的预期其实就会造成股价溢价，那么这个时候是不合适买入该股票的。

因此我们也要参考该公司的盈利能力，从而判断市盈率过高的情况是不是由市场预期高而造成的。

回到招行的情况，招行的市盈率虽然不是历史低位，但也不是历史最高，所以长期而言，招行还是有上涨空间，但当然不是疯涨。

而如果你认为疫情过后，经济复苏的情况良好，也可以考虑买入一些估值比较低的银行股——因为疫情过后，企业发展得好的时候，自然能还得起钱，银行的盈利空间便又大了，股价自然会上升。

但谨慎选择。

好了，今天就唠叨到这里，你们学会挑选银行股了吗？