[个人贷款管理暂行办法]保险资管产品管理暂行办法出炉：强化产品全生命周期管理

保险资产管理机构开展保险资管产品业务禁止刚性兑付；不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品；投资于非标资产余额不得超过全部组合类保险资产管理产品净资产的35％。

11月22日，银保监会就《保险资产管理产品管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，保险资管行业迎来统一制度安排。

银保监会有关部门负责人表示，《办法》的制定，是落实《指导意见》的重要举措，在统一保险资管产品规则的基础上，进一步弥补监管空白、补齐监管短板、强化业务监管，促进保险资管产品业务持续健康发展。

考虑到不同保险资管产品在产品形态、交易结构、资金投向等方面的差异。该负责人表示，下一步将在《办法》基础上，分别制定债权投资计划、股权投资计划和组合类保险资管产品的配套细则，细化监管标准，提高监管政策的针对性。

组合类产品由首单核准改为登记

《办法》共八章六十七条，包括总则、产品当事人、产品发行设立、产品投资与管理、信息披露与报告、风险管理、监督管理和附则。

总体来看，《办法》坚持保险资管产品的私募定位，主要面向保险机构等合格投资者非公开发行；在风险防控方面，从期限匹配、风险准备金、非标限额等方面弥补了监管空白。

近年来，监管稳步推进保险资管产品发行机制改革。2013年，债权投资计划发行由核准制改为注册制；2018年，简化了股权投资计划发行的注册程序。

银保监会有关部门负责人表示，《办法》在此基础上，进一步简政放权，将组合类保险资管产品由首单核准改为登记，同时要求保险资管产品发行应当在银保监会认可的机构履行注册或者登记程序。《办法》要求注册机构和登记机构落实注册登记责任，持续加强产品存续期风险监测，强化事中事后监管。

数据显示，截至2019年9月末，保险资管产品余额2.68万亿元，其中债权投资计划1.24万亿元、股权投资计划0.12万亿元、组合类保险资管产品1.32万亿元。

其中，债权投资计划和股权投资计划主要投向交通、能源、水利等基础设施项目，成为保险资金等长期资金对接实体经济的重要工具；组合类保险资管产品主要投向股票、债券等公开市场品种，丰富了保险资金配置方式和策略，有力引导长期资金参与资本市场。

在投资范围方面，《办法》规定，保险资管产品的投资范围包括国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、银行存款、大额存单、同业存单、公司信用类债券、证券化产品、公募基金、其他债权类资产、权益类资产和银保监会认可的其他资产。

银保监会有关部门负责人表示，考虑到保险资金运用监管政策和风险管控要求，《办法》要求保险资金投资的保险资管产品，其投资范围应当严格遵守保险资金运用的监管规定。非保险资金投资的保险资管产品，其投资范围与其他资产管理产品的投资范围保持一致。

四方面加强风控

一直以来，保险资管产品投资运作总体审慎稳健。产品期限较长、杠杆率低，基本不存在多层嵌套、资金池等问题。但是，各类保险资管产品缺少统一的制度安排，与其他金融机构资管业务的监管规则和标准也存在差异。

此前，业内人士就表示，希望尽快出台保险资管产品业务细则，以进一步明确监管要求和业务规范，便于市场主体在实操层面更好落实，有利于支持资管产品创新。

从《办法》内容来看，着重从四个方面加强对保险资管产品业务的风险防控：压实产品发行人主体责任；全面规范产品运作；完善风险管理机制；强调落实穿透监管。

《办法》要求保险资管机构加强投资管理能力建设，落实风险责任人机制，健全产品全面风险管理体系，将产品业务纳入内部稽核和资金运用内控年度审计。

《办法》表示，在打破刚性兑付、消除多层嵌套、去通道、禁止资金池业务、限制期限错配等方面与《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》保持一致。在此基础上，进一步强化对产品发行、存续、终止清算等全生命周期管理。

在风险准备金方面，《办法》提出保险资产管理机构应当建立相应的风险准备金机制，确保满足抵御业务不可预期损失的需要。风险准备金计提比例为产品管理费收入的10%，主要用于赔偿因保险资产管理机构违法违规、违反产品协议、操作错误或者技术故障等给产品财产或者投资者造成的损失。

在低利率环境下，保险资金配置将面临挑战已成为行业共识。“寿险公司面临的另一项挑战将来自利率的潜在下降。”穆迪副总裁、高级信用评级主任朱茜日前表示，2013-2015年投资的很多高收益资产陆续到期并以更低利率进行投资，因此低利率对保险公司投资收益的影响显著。这些资产包括债权投资计划、股权投资计划以及信托产品等非标投资。

对于保险资金应如何应对低利率环境，在2020年银行与保险资产管理峰会上，中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，通常在国际上应对此问题的方式可概括为五招，即调整产品结构，降低负债成本；加强资产负债匹配，降低利差损风险；加大权益类资产投资；加大另类资产投资；加大境外投资。

他认为，保险资管可以在服务国家战略、服务民生、长期股权投资等方面有所作为。