[次级抵押贷款]美国刁民多，拍拍贷又被人告了

拍拍贷又被美国人给告了。

本周一，美国克莱恩律师事务所（The Klein Law Group，PC）宣布，代表拍拍贷的部分股东提起集体诉讼。当天，拍拍贷（NYSE:PPDF）股价应声大跌，收盘重挫8.66%，报收于4.01美元，市值12.01亿美元。

实际上，自成立以来，拍拍贷一路走得磕磕撞撞，伤痕累累。

作为中国最早的P2P公司之一，拍拍贷一口气亏了9年，近年来靠现金贷翻身，然后顺利赴美国纽交所上市。

不料，好日子没过上几天，却又被141号文（即《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》）当头打了一棒。与此同时，消费者投诉不断、投资者连番起诉，也让拍拍贷始终在负面消息的漩涡里挣扎…

负面漩涡

1、又被美国人告了

A股“顺民”多，美股“刁民”多。

在A股市场，股民亏再多的钱，也是打落牙齿和血吞，很少有人想到去找上市公司算账。投资者的软弱与纵容也助长了一些上市公司及其大股东的嚣张气焰。虚假陈述、做假账、讲故事、画大饼……他们想方设法地忽悠股民接盘——反正你们老实，不割你们的韭菜割谁的？

但，美国股民可不好惹。亏了点钱，他们就要找你污点，上法庭告你……

这不，拍拍贷又被美国刁民给告了。

12月17日，美国克莱恩律师事务所宣布，该事务所已经代表拍拍贷的股东发起了一桩集体诉讼。

克莱恩律师事务所称，这桩集体诉讼是代表在拍拍贷于2017年11月份IPO上市时买入了该公司美国存托股票（ADS）的投资者而发起的。

克莱恩方面表示称，拍拍贷发布的IPO相关股票注册上市申请书含有重大的虚假和（或）误导性陈述、未披露一些重大信息。

克莱恩律所还列举了拍拍贷的“五宗罪”：
1.拍拍贷曾从事掠夺性的贷款业务实践活动，导致次级抵押贷款的借款人以及信用历史较差或有限的借款人背负上了无力偿还的高息债务；2.拍拍贷的很多客户都利用拍拍贷提供的贷款来偿还现有贷款；而若非如此，则这些客户无力偿还现有贷款。其结果是拍拍贷的营收和活跃借款人数被夸大，并提高了违约的可能性；3.拍拍贷的贷款逾期还款率上升，导致公司营收受到了负面影响；4.拍拍贷所声称的贷款数量和金额的“迅速增长”已经大幅下降；5.尽管政府明令禁止，但拍拍贷还是在向大学生提供在线贷款。
受此消息影响，拍拍贷股价大幅下跌，大跌8.66%，报收于4.01美元，市值12.01亿美元。

目前，拍拍贷股价较年初下跌43.6%，较上市首日创造的14.63美元历史最高值下跌72.6%。

2、此前已多次被调查

这并不是拍拍贷上市之后遭遇的第一个诉讼。

此前，在11月29日，霍华德·G·史密斯律师事务所曾发布声明称，已代表拍拍贷投资人发起集体诉讼。该律师事务所鼓励因购买拍拍贷股票蒙受损失的投资人在本集体诉讼中提出诉求。

声明称：
拍拍贷于2017年11月上市，并以13美元每股价格共发行1700万股美国存托股票。然而，上市后不久，拍拍贷股价于2017年11月22日跌幅逾24%，严重损害投资人利益。2017年12月份，受其他新规影响，拍拍贷股价再次跌损超25%，进一步损害投资人利益。因而，本集体诉讼诉状指控被告发布错误和（或）具有误导性的声明，并且（或）未能披露有关重要信息，其中包括平台用户信用不良，不少用户以贷还贷从而公司营收虚高、违约率不断上升，公司所谓的快速增长数据与事实不符，违反政府规定向大学生提供贷款，公司面临政府监管或制裁的高风险等等。
除了上述两宗诉讼，拍拍贷还至少遭到两家美国律所的调查。

2018年9月6日，美国股东和消费者权益诉讼公司“Scott+Scott Attorneys at Law LLP”对外宣布，将对拍拍贷是否违反美国证券法而展开调查。据Scott+Scott称，调查的主要内容是评估拍拍贷此前提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件是否包含不实内容，或者隐瞒了有关拍拍贷商业行为、贷款利率或贷款质量等方面的信息。

2018年8月8日，股东权益律师事务所Robbins Arroyo LLP称其正在调查拍拍贷的某些高管和董事是否违反了与该公司2017年11月IPO有关的美国联邦证券法。

3、屡遭消费者投诉

在遭到美国律所调查、起诉的同时，拍拍贷的催收行为也屡遭金融消费者质疑、投诉。

《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》中明确指出：“各类机构或委托第三方机构均不得通过暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰等方式催收贷款。”

但是，截至12月19日，在某互联网投诉平台上，关于拍拍贷的投诉量达到3810条，解决率仅18.61%。

从相关投诉属实的话，拍拍贷的违规催收行为是触目惊心的。

从网友的投诉来看，最常见的违规催收行为是对借款人的电话进行狂轰乱炸，以不堪入耳的语言对借款人进行辱骂。

此外，对借款人通讯录上的亲友进行电话、短信骚扰，也是常见的方式。

尤有甚者，一些第三方机构以上门催讨、拉横幅、曝光手持身份证照片相威胁，甚至要求借款人承担高额的催收费用。

辛酸往事

1、一口气亏了九年

作为国内互联网金融的先行者，拍拍贷这一路走得并不顺利。

2007年6月，拍拍贷上线。这是中国最早的P2P公司。

创业伊始，并无先例可循，只有摸着石头过河。

“我们尝试过N多不work的路径，掉进过N个坑。”拍拍贷CEO张俊曾如此回忆当年的创业史。

熟人借贷，是拍拍贷最先尝试的模式。新顾客需要通过熟人推荐，才能注册成为拍拍贷会员。公司希望通过把朋友关系搬到线上的方式，降低借款的违约率。几个月后，这条路被证明无法走通。因为，熟人间的借贷看重快捷，而通过拍拍贷的借钱手续则要繁琐得多。

2008年，拍拍贷转向了开放平台模式，也就是P2P模式的雏形。风控，是个难题。拍拍贷团队找不到风险评估的方向，只能用最笨的办法——面审。尝试了一段时间，线下征信模式因成本过高而被放弃。

从2007年到2009年，拍拍贷找不到赚钱的方向。

烧钱，是不可持续的。2009年，拍拍贷遭遇重挫，员工大量出走，只留下创始人团队和两名员工。

要活下去！张俊决定尝试收费。而当时的主流观点认为，免费才符合互联网思维。

收费之后，正如预期，拍拍贷的交易额急跌，公司遭遇转型中最困难的低潮期。但事后证明，收费模式最终被市场认可，拍拍贷转折之战宣告胜利，公司的交易额也逐步恢复并保持快速增长，后来者纷纷效仿。

2009年之后，拍拍贷的营业收入、用户人数经历了迅猛增长。到2013年，拍拍贷的营业收入已从2009年的7.5万元上升到3000万元，平台注册用户从2007年的1497人上升到300万人。

2013年，余额宝横空出世，中国互联网金融迈入了快车道。余额宝出来后的半年时间内，大概出现了五六百家P2P公司。到2015年，市场已经出现数千家P2P平台。

玩家多了，玩法也多了。此时，P2P业内广泛采用纯线上、债权转让、担保/抵押、O2O模式、P2B和混合模式。而拍拍贷，仍坚持纯线上、不担保模式。“纯线上运营模式为拍拍贷节省了大量成本，同时，平台不介入交易、不赔付本金的做法也令拍拍贷陷入‘长不大’的怪圈。”有媒体曾经对拍拍贷的纯线上模式作出这样的评价。

摸爬滚打了8年，拍拍贷仍没赚到钱。2015年，拍拍贷亏损人民币7214万元。在此之前，它一直靠融资活着——2012年完成A轮融资，2013年B轮，2015年C轮融资近亿美元。

转机，在2016年来临。

2、靠现金贷翻身

2016年四月，拍拍贷的现金贷产品“曹操贷”上线。此时，纯线上的小额短期贷款业务（现金贷）刚刚开始兴起。

这一次，拍拍贷踩准了节拍，一举翻身。

拍拍贷赴美上市的招股说明书显示：2015年拍拍贷发放贷款总额仅为50亿元。到了2016年，这个数据变成了194.24亿元。利润方面，2016年拍拍贷净赚5.015亿元（约7220万美元）。

2017年上半年，情况更乐观了。这半年，拍拍贷的净利润达到10.49亿元，为2016年全年的两倍。呈现相似增长曲线的还有营收总额，从2015年的1.97亿元快速增长至2016年的12.09亿元，2017年上半年的营收总额同样高速增长至17.33亿元，超过此前两年的营收总和。

截至2017年上半年，拍拍贷的注册用户数超过4800万。其中，借款人数量为690万。这690万借款人中，重复借贷率为68.3%。现金贷就是一个复借率很高的行业，据业内人士估计，整个行业的平均复借率在60%左右，而复借率高意味着较强的盈利能力。

对于拍拍贷的业务量以及利润的爆发性增长，张俊在IPO挂牌后接受记者采访时表示，背后有三个原因：
1.拍拍贷多年持续的技术投入和技术积累，可以让平台在风险水平稳定的情况下，让更多用户获得成交，在这一流程中，人的参与越来越少，效率不断提升，这才是实现盈利最根本最核心的因素。2.市场成熟度增强。用户对于线上消费信贷产品、投资理财方式进一步接纳。3.自银监会出台针对P2P网贷行业的监管细则后，逐步有从业者退出市场，将部分流量导入拍拍贷平台，平台得益于市场整合。
不过，有市场分析人士认为，拍拍贷利润暴涨，得益于现金贷业务的高利息、短周期、高复借带来的超强盈利能力。

虽然在总撮合交易额中，现金贷的占比并不高，但它向用户所收取的综合费率远高于标准贷款产品，是前者的两倍多。

“它现在绝大部分的利润，都来自现金贷。”有业内人士说。

“它的业务，的确很像现金贷，但现金贷这个词，是最近两年才火起来的，以前不这么叫。”网贷之家联合创始人石鹏峰表示。

在P2P行业苦了那么多年，拍拍贷终于抓住了现金贷的风口，过上了好日子。

3、被监管层当头打了一棒

2017年，对于拍拍贷来说，是一个特别的年份。这一年，拍拍贷经历了两件大事：一是上市，二是突然遭遇141号文的冲击。

2017年11月11日，拍拍贷在美国纽交所上市。

本以为能借助上市的东风大展拳脚，不料，却被监管层当头打了一棒。

2017年12月1日，《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》的141号文发布，对现金贷、p2p、网络小贷等互联网金融念起了紧箍咒。

四季度，拍拍贷逾期率达到峰值。实际上，从2017年第一季度开始，拍拍贷的逾期率就节节攀升。

业内人士分析，出现这个现象的一个原因是：
有借款人认为在行业整治的背景下，某些现金贷公司倒闭可能性很高，于是拒绝还款。再加上现金贷借款人多为“借新还旧”的多头借贷者，大量公司收缩放款规模后，这部分人群借不出钱的同时也失去了还款来源。
在这样的情况下，拍拍贷自然需要付出巨额成本来覆盖坏账，体现在财报中，就是风险保证金的巨额支出，高达7.32亿。

受坏账影响，再加上销售、获客等成本的增加，2017年第四季度，拍拍贷出现了近年来罕见的利润大跳水：单季度亏损5.07亿元。

这似乎是拍拍贷的至暗时刻，几乎所有人都不看好它的未来。

但是，作为互金老兵，拍拍贷的生存能力不容小觑。在经历一个季度的亏损之后，拍拍贷从2018年第一季度开始扭亏为盈。

根据拍拍贷最新发布的第三季度财报，公司实现净利润人民币6.5亿元，同比增长20%。

不过，在行业整体不景气的背景下，拍拍贷的业务规模出现了下降。三季度，拍拍贷发放的贷款总额为147.71亿，同比下降29.5%；营收为人民币11.04亿元，同比下降11.7%，原因是该季度贷款来源数量减少。

此外，拍拍贷的逾期率小幅上涨：在第三季度，15-29天的逾期率为1.03%，30-59天是1.77%，60-89天是1.49%，分别环比上涨0.2个百分点、0.56个百分点和0.44个百分点，同比上涨0.14个百分点、0.37个百分点和0.34个百分点。

负面缠身、业务萎缩、逾期上升，对于拍拍贷来说，这个冬天还远远没有结束。