[怎样贷款]城商行王者揭开面纱！北京银行再交亮丽答卷，研究机构一致唱多

有券商分析认为，北京银行经营稳健，零售转型初见成效，结构持续优化调整带动业绩修复，资产质量继续夯实，目前估值安全边际高

《投资时报》记者 汤巾

作为“首都金融名片”，北京银行（601169.SH）以持续领先的资产规模、稳健的利润增速、良好的资产质量坐稳国内城商行“头把交椅”。

4月27日晚间，北京银行披露的2019年年报和2020年一季报再次吸引了市场的眼球，以亮丽业绩表现收获研究机构的一致认可。

截至2019年末，该行表内资产总额达到2.74万亿元，同比增长6.4%；贷款总额1.45万亿元，增幅14.6%，存款总额1.53万亿元，增幅10.3%。

据《投资时报》记者统计，最近五年来，北京银行总资产复合增长率达到12.42%，以稳健的步伐把持着城商行头名的位置。截至2020年一季度，该行总资产进一步增至2.79万亿元，相比去年末增长1.87%。

同时，该行去年营业收入和净利润增速都达到近四年来最好水平。其实现营业收入631.29亿元，同比增长13.77%；实现归母净利润214.41亿元，同比增长7.19%。

北京银行的业绩答卷出炉后，各家券商的研报纷至沓来。引起《投资时报》记者关注的是，券商评级基本都是用“买入”、“强烈推荐”、“增持”这类看多表述。如东兴证券表示，北京银行持续强化服务首都定位、推进零售业务转型、提高中长期资产占比，资产负债结构进一步优化；风控持续审慎，资产质量保持平稳；存量拨备充足，抵御风险能力较强；中泰证券也认为，北京银行经营稳健，零售转型初见成效，结构持续优化调整带动业绩修复，资产质量继续夯实。目前公司估值安全边际高，未来期待金融科技赋能，建议关注。

东北证券研报则明确提出“业绩受疫情冲击有限,估值水平与基本面不匹配”，给予北京银行“买入”评级。

图1：北京银行近年来营业收入及归母净利润增幅

数据来源：Wind

利润增速平稳符合预期

从各家券商发布的研报来看，北京银行的业绩表现总体符合预期。

中泰证券从北京银行的财报中梳理出三大亮点，包括净利润同比增速总体平稳，资产端结构优化持续推进，以及净其他非息收入在高基数下一季度实现同比正增。

具体来看，2019年，该行营业收入和归母净利润分别增长13.77%和7.19%，不但显著高于2018年的10.2%和6.77%，而且均创出了近四年来最好增速水平。2020年一季度，上述两个数值分别为5.09%和5.26%，继续保持平稳增长态势。

截至今年4月28日，已有34家A股上市银行发布2019年年报。据《投资时报》记者统计，北京银行去年214.41亿元的归母净利润，在34家银行中排名第15；而在上市的地方性银行中，则高居第一位，比排名第二的上海银行高出133.29亿元。

作为营业收入的主要来源，该行2019年利息净收入为495.79亿元，同比增长8.84%，其中发放贷款和垫款利息收入为651.69亿元，同比增长17.34%。2020年一季度，该行实现利息净收入126.92亿元，同比增长9.83%。

北京银行的成本管控能力一直较强，这也成为利润增长的保障。2019年，该行业务及管理费支出为146.67亿元，同比增长4.93%；成本收入比为23.23%，继续保持优秀水平。

对于今年以来新冠肺炎疫情对业绩的影响，中信证券分析称，北京银行通过成本管控积极应对，以成本节约抵补疫情对收入的影响。在收入端，该行今年一季度营业收入增速低于2019年全年的13.8%；在支出端，其成本管控效果显著，当季业务及管理费同比压降16%，为利润平稳奠定基础。

结构优化资产质量稳定

值得注意的是，北京银行的资产结构也在进一步调整和优化，在加大零售和小贷投放的同时，压缩同业资产。

据国信证券研报，该行自2019年二季度以来持续压缩同业资产，2020年一季度末同业资产占生息资产比重为4.5%，较2019年一季度末下降2.5个百分点。

从信贷投向来看，中泰证券研报表示，该行下半年投放占比提高的是不良率偏低的租赁商贸和水利公共设施管理业，对房地产业新增贷款占比较半年度减少，同时对相对过剩的制造业、采掘业以及不良相对偏高的批零业贷款下半年有一定压降。零售端下半年新增信贷投放占比提升，从半年度的39%提升至全年的44.1%。

资产质量方面，北京银行总体保持优秀，存量拨备充足。今年一季度末其不良率有小幅提升，或为疫情阶段性影响，不过该指标仍维持在1.5%之下。

从年报来看，2019年末，该行不良率为1.4%，较年初下降0.06个百分点；拨备覆盖率224.69%，拨贷比3.15%，不良贷款生成率0.93%，较上年大幅下降57bp，风险抵御能力持续增强。同时，北京银行逾期贷款率为1.85%，较年初下降0.12个百分点，其中逾期90天以上贷款已全部下调为不良；逾贷比（逾期90天以上贷款与不良贷款比例）为59.87%，较年初大幅下降32.39个百分点。

中信证券认为，2019年下半年该行继续严格不良认定度，逾期90天以上贷款与不良贷款比例再下降18.9个百分点，存量包袱进一步减轻。拨备方面，应对疫情冲击，公司加大计提使得今年一季度信用成本同比上升0.2个百分点至1.28%，拨备覆盖率亦由去年年末的225%上升至231%，风险抵补能力保持积极。

图2：2020年一季度北京银行拨备覆盖率、拨贷比均有所上升

数据来源：东兴证券研究所

零售业务收入贡献增加

零售转型加快推进是北京银行财报所呈现出的另一大亮点。

《投资时报》记者注意到，在“一体两翼”战略下，北京银行2019年零售业务取得长足发展，主要体现在以下五个方面。

首先是零售业务规模快速增长。北京银行去年末储蓄余额规模达到3521亿元，较年初增加636亿元，增幅22%；零售贷款规模达4427亿元，较年初增加808亿元，增幅22%。上述两个增幅分别高于该行整体的存贷款增幅。

二是市场份额持续提升，零售存、贷款均实现全国市场份额以及行内占比的双提升。在资产端，2019年末，北京银行个贷占比增至30.76%，信贷投放向零售、普惠倾斜；在负债端，零售存款占比增至23.17%。

图3：2019年北京银行个贷占比增至30.76%

数据来源：东兴证券研究所

三是盈利能力持续提升，北京银行去年零售业务收入突破200亿元，利息收入同比增长31.6%，存贷利差同比提升41BP。

四是客户规模稳步增长，该行去年末零售客户数达2194万，较年初增长140万户；手机银行客户超过600万户，年度活跃客户占比超过52%。

最后是风险防控取得良好成效，北京银行去年零售贷款不良率仅为0.36%，持续保持较低水平。

据中信证券分析，北京银行零售收入贡献稳定，2019年个人银行业务利润贡献度保持在25%水平。展望下阶段，预计公司零售业务发展在个人中收增长以及拨备计提节约方面仍有进一步提升空间。该券商同时认为，零售业务“一体两翼”纵深推进有望对公司可持续发展构成新支撑。