[历年贷款利率表]彭博独家 ｜ 2020年第一季度彭博中国债券承销和银团贷款排行榜

2020年第一季度彭博中国资本市场承销商排行榜和2020年第一季度大中华地区兼并收购交易顾问排行榜新鲜出炉，为您带来最新的市场趋势追踪。

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债券市场纵览

回顾2020年第一季度的债券市场，随着COVID-19疫情对全球经济的影响和春节后中国央行的多措并举，推动了社会融资成本节节下行。一级市场上，2020年第一季度，中国境内信用债发行总额约达7.5万亿元人民币，较去年同期增长约9%。随着春节后的一系列支持政策和三月份加快的复工复产步伐，二三月份单月发行量分别超过2.5万亿与3.5万亿元人民币，较一月分别增长72%与143%。此外，债券赎回也迎来一个小高峰。截至3月31日，已有34只信用债发行人决定在一季度行使发行人赎回选择权。

随着多举措共同支持疫情相关地区和疫情防控企业的融资需求，2月初疫情防控债标识开始在中国债券市场出现。根据彭博数据整理，截至2020年3月31日，中国境内债券市场已经发行共计超过3100亿元人民币的疫情防控债。此外，中国银行澳门还分别发行了价值6.4亿美元的澳门币和港币的债券，新韩银行发行了价值5千万美元的美元债券，以支持疫情相关的生产和建设。

从承销商角度看，工商银行以8.01%的市场份额引领中国境内疫情防控债排行榜。

表1：中国境内疫情防控债2020年第一季度前十名承销商

2020年第一季度，地方政府债亦迎来发行量的飙升。根据彭博数据统计，地方政府债在一季度共发行逾1.5万亿元人民币。其中，地方政府专项债发行超过1万亿元人民币，一月份单月发行超过7千亿元人民币，较去年同期增长5倍之多，是近一年以来单月发行量之最。广东省一季度发行地方政府专项债1235亿元人民币，是众省市专项债发行量之首。

图1：2020年第一季度地方政府专项债各省市发行量

离岸市场方面，2020年第一季度中资企业离岸债券（除人民币以外）发行量较去年同期有所上升。其中，一月份共发行约合293亿美元的债券，二月、三月分别较一月下降41%与44%。

在当前剧烈波动的市场背景下，不论是在岸市场还是离岸市场，兑付压力对于任何企业来说都是一个不可避免的难题。据彭博整理的信息，2020年中国在岸市场新发债券违约本金约合277亿元人民币。境外公司债违约规模折合11.1亿美元，包含4只美元债。而即将到来的二季度，也将是债券密集到期的一个高峰，其中在岸信用债市场即将有约6万亿元人民币的债券到期，离岸市场约有410亿美元的债券到期，这无疑也会为众多债券发行人带来更大的挑战。

银团贷款市场纵览

尽管国内疫情已趋于稳定，但一季度整体经济承压较大，且海外疫情愈演愈烈，外围环境的不确定性因素仍保持高位。在此背景下，3月20日公布的新增银行贷款基准利率LPR意外地保持不变，一年期LPR维持4.05%，5年期LPR维持4.75%，部分原因为政策利率自2月份来未出现下降，从侧面反映贷方利润率的压力较大。但就在同一个星期，央行已通过中期借贷便利往市场注入约140亿美金，提供流动性。综合来看，央行的政策空间较海外仍有巨大优势。

图1：央行较美联储利率下行幅度对比

疫情之下，不良贷款率预计会显著上升，目前已出现逾期消费贷款增加的现象。在政策提供流动性保证新增贷款相对充裕的背景下，已有贷款的提款行为也出现明显增长。放眼全球，尤其是美国，自三月以来至上周，借款人已动用了超过820亿美元的循环贷款，其中航空公司和航空运输业取款占比最多，达到25%。

图2：循环贷款取款趋势：3月第二周较第一周呈7倍增长

图3：循环贷款取款潮行业分布

伴随着国内及海外疫情的出现与发展，2020年第一季度国内借款人银团贷款发行量较去年同期急剧下滑53%至1702亿元人民币，大中华区情况略好，同比下降 36%至3012亿元人民币。具体看国内的情况，贷款发行行业分布出现往金融地产领域集聚的现象，占比较去年同期上升13%至56%，反映出疫情下发展基建的政策导向。

图4：中国借款人历年第一季度银团贷款发行量对比

图5：银团贷款一季度行业分布

第一季度牵头行榜单，中国银行依旧延续榜首，农业银行与中信银行、交通银行、建设银行分列前五名。

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