[公务员贷款]宏观政策转向？—–融资平台赌赢了吗？

这是一个什么样的结果？央行财政互怼的结果？还是XX局的数据怎么了？又或是其他？

一切的一切，与大家的预期是否符合？

7月23日的国务院常务会议的内容，部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。

当初的三去一降一补，其中的补短板是补基础社会和公共服务的短板。在前阵子的言论中，去杠杆变成稳杠杆。那么下一阶段，补短板发力，要拉动经济了吗？

要求保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，根据形势变化相机预调微调、定向调控，应对好外部环境不确定性，保持经济运行在合理区间。

外部环境，外贸、汇率。宏观政策需要相机预调微调、定向调控，无论是减税、还是小微企业融资，体现的都是定向的。

财政金融政策要协同发力，更有效服务实体经济，更有力服务宏观大局。

一是积极财政政策要更加积极。聚焦减税降费，在确保全年减轻市场主体税费负担1.1万亿元以上的基础上，将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业，初步测算全年可减税650亿元。对已确定的先进制造业、现代服务业等增值税留抵退税返还的1130亿元在9月底前要基本完成。

减税并未增加多少，或者等着增值税税率下调的那一个点？那一个点，不会在纳税人身上体现，应该会变成企业的利润吧。

中国的财政现在面临的问题，便是腾挪空间的变少，一方面政府收入在加快法定化，这也意味着政府的收入越来越透明化。但是另一方面政府养了太多的人，公务员+庞大的事业单位。

积极政策两项，减税+扩大赤字，减税的空间还有吗？每年的钱口袋就那几个，税务局之后就是烟草、汇金之类。

可以说有，也可以说没有，有的话就需要调整支出，甚至减少去掉某些支出，腾挪出减税的空间来。这几年财税改革在预算、地方债务管理、税收都是卓有成效，但是在支出的方面，比如专项资金方面，效果其实并不明显。当然这也不怪财政部，谁在那个位置都不一定能做好，每一笔钱，后面还不知道贯穿着多少人的利益。

当支出下不来的时候，能做的就是扩大赤字了。

加强相关方面衔接，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。

专项债直接对应收入，讲究的是有发有还，现在的专项债，土地、棚改、交通等，未来不排除专项债的种类扩大，1.35万亿的规模未来是否有变化？不排除。

二是稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制，落实好已出台的各项措施。通过实施台账管理等，建立责任制，把支小再贷款、小微企业和个体工商户贷款利息免征增值税等政策抓紧落实到位。引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。鼓励商业银行发行小微企业金融债券，豁免发行人连续盈利要求。三是加快国家融资担保基金出资到位，努力实现每年新增支持15万家（次）小微企业和1400亿元贷款目标。对拓展小微企业融资担保规模、降低费用取得明显成效的地方给予奖补。四是坚决出清“僵尸企业”，减少无效资金占用。继续严厉打击非法金融机构及活动，守住不发生系统性风险底线。

货币政策的调整，已经吹风近一个月了，松紧适度，意味着在前期的调整过紧，

上半年，社会融资规模增量累计为9.1万亿元，比上年同期少2.03万亿元。从结构上看，对实体经济发放的贷款同比多增，债券市场融资明显回升，股票融资有所下降，表外融资明显多减。

央行的窗口指导，其实还是为了解决社会融资规模下降的问题。

还有就是，实体经济融资困难依然存在，中国财政科学研究院的降成本调研的样本显示，2015-2017 年，样本企业总融资规模从 7.24 万亿元增长到 2017 年的 12.21 万亿元，增幅较大。银行贷款仍是企业最主要的融资渠道，且增长较快，从 2015 年的 62.99%提高到 2017 年的 85.91%；债券市场和 股权融资市场虽有较快发展，但占比仍较小；而包括影子银行在内的其他融资逐步规范化，规模缩小，从 28.56%减少到 6.96%。

另外，样本企业融资成本从 2015 年到 2016 年有所下降，但 2017 年又略有上升。2015 年样本企业各渠道加权平均融资成本为 5.795%， 2016 年下降到 5.496%，而2017 年又小幅提高到 5.549%。各种融资方 式的融资成本变化趋势并不完全相同，出现分化。股权融资费用和债券融资成本较低，其次是其他融资，银行贷款利息成本是最高的。

但是有些东西并未改变，甚至在加剧，财科院的样本企业显示，国有企业平均融资规模迅速上升，从 2015 年的 7.15 亿 元上升到2017 年的 22.54 亿元，而同一时期民营企业则从5.99 亿元下 降到 4.6 亿元。国有企业银行贷款成本在4.4%-4.7%左 右，而民营企业则在 6.1%-6.8%水平。

但是在财科院的调研中发现一个问题就是，中型企业和小型企业的银行贷款成本最高，大型企业和微型企业相对较低。

会议认为，激发社会活力，推动有效投资稳定增长，是推进供给侧结构性改革补短板、巩固经济稳中向好势头、促进就业的重要举措。一要深化投资领域“放管服”改革，调动民间投资积极性。在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主、投资回报机制明确、商业潜力大的项目。推进高水平对外开放，完善外商再投资鼓励政策，加快已签约外资项目落地。二要有效保障在建项目资金需求。督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。三要对接发展和民生需要，推进建设和储备一批重大项目。加强基础研究和关键领域核心技术攻关。会议通过了石化产业规划布局方案，要求安全环保优先，并支持民营和外资企业独资或控股投资，促进产业升级。

投资，投资来了，就讲一条，要有效保障在建项目资金需求。督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。

在整个上半年，或者说第二季度开始，融资平台已经不断出现问题，这三年的借款到期偿还，怎么偿还？

融资平台，赌赢了吗？