[房贷贷款利率]央行推进贷款利率两轨合并，对房贷影响微乎其微

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8月17日，中国人民银行发布〔2019〕第15号公告，要求改革完善LPR（贷款市场报价利率）形成机制。主要内容有如下几点：

一、贷款市场报价利率方式按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成。全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均的方式计算得出贷款市场报价利率。

二、贷款市场报价利率报价行增多，由10家扩大至18家，在原有全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行，今后定期评估调整。

三、将贷款市场报价利率由原有1年期一个期限品种扩大至1年期和5年期以上两个期限品种。银行的1年期和5年期以上贷款参照相应期限的贷款市场报价利率定价，1年期以内、1年至5年期贷款利率由银行自主选择参考的期限品种定价。

四、报价频率由原来的每日报价改为每月报价一次。央行将加强对贷款市场报价利率的监督管理，并将银行的贷款市场报价利率应用情况及贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估（MPA）。

五、各银行应在新发放的贷款中主要参考贷款市场报价利率定价，并在浮动利率贷款合同中采用贷款市场报价利率作为定价基准。存量贷款的利率仍按原合同约定执行。各银行不得通过协同行为以任何形式设定贷款利率定价的隐性下限。

热点评析

那么改革LPR（贷款市场报价利率）有什么影响，会对房贷利率产生影响吗?

新贷款市场报价利率（LPR）形成具有重要意义

目前，我们国家利率两轨并存，一个是市场化银行间利率，一个是受官方限制的存贷利率。在贷款利率上，我国银行大多以基准利率为基础以上浮或下浮一定比例进行定价，实体经济不能感受到市场利率下行的变化。例如2018年末至2019年初，货币市场宽松，利率持续下降，但实际贷款利率却没有明显下行。此外个别银行以贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍）设定隐性下限，不能反映市场利率的变动。因此，完善贷款市场报价利率已经成为亟待解决的问题。实行新的贷款市场报价利率意味着我国贷款利率更加具有市场化，灵活性。

新的贷款市场报价利率对实体经济和资本市场意义重大。对中央银行来说，货币政策更加多样化，以往通过公开市场操作，大水漫灌放水，现在可以通过调节利率，实现宏观调控。对实体经济而言，新的贷款利率由MLF利率和商业银行加点决定，并且阻止了银行间协同设定隐形下限的可能，有望降低融资成本。对银行来说，存贷款利息差是商业银行利润的主要来源，在新贷款利率下行，存款利率不变的情况下，短期内商业银行面临利息差收窄的风险。

图1：金融机构人民币贷款利率与银行同业拆借利率

数据来源：wind

表1：新旧贷款利率对比
旧机制贷款利率=贷款基准利率×（1+上下浮动倍数）新机制贷款利率=LPR×（1+上下浮动倍数）LPR=Average（MLF利率+18家商业银行报价点数）（剔除最高价和最低价）
当前贷款基准利率在4.35%，而MLF利率在3.3%，低于贷款基准利率。最终LPR的报价结果很大程度上决定于银行加点的大小。而银行加点主要由自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素决定。目前银行资产负债率较高，利息差也在不断收窄，在利润空间缩小的情况下，报价点数不会太低，LPR即便降低，也不会降低太多。

新贷款市场报价利率，仍有改进空间

目前完善贷款市场报价利率，仅仅针对增量贷款，而存量贷款依然采用基准贷款利率定价，存量贷款利率亦有调整的空间。此外基准利率和LPR基本上四年未出现明显变化，如何向新贷款利率过度也成为亟待解决的问题。

存量贷款仍按原合同约定执行，房贷利率难下降

本次并轨设计的目的意在支持实体经济减负，而非助长房地产泡沫。新的贷款市场报价利率适用于短期贷款市场，1年期以内、1年至5年期贷款利率由银行自主选择参考的期限品种定价。而房贷大多属于5年期以上的长期贷款，在公告上也提到存量贷款仍按原合同约定执行，此外7月政治局会议再次强调指出不以房地产刺激短期经济，房地产相关贷款难以从此次并轨中获益。

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