[助学贷款还款]全球金融压力缓释，外部约束弱化，北上资金流入边际改善

经济情报

1、长江证券：大势震荡，风格平衡。海外疫情二阶导未现拐点，A股短期风险偏好仍有扰动，短期反弹动力一般。风格仍平衡，剩余流动性框架下，中期维持战略看多。4月下旬是重要窗口期，保持耐心。

2、海通证券荀玉根：截止4月12日，披露2020年一季报业绩预告及快报的公司共1021家，创业板披露率为99.8%，中小板披露率为16.1%。业绩预告显示，创业板业绩大幅回落，这与我们之前判断一致，即这次疫情将冲击短期基本面，A股业绩形态呈“W”型二次探底。

3、兴业证券王德伦：从当前宏观环境来看，类似重演20世纪30年代大萧条成为小概率事件。从大类资产配置来看，资金在熊市先流入黄金避险，4万亿催化2009年前7个月的反弹行情期间高股息资产接力黄金上涨。从投资标的维度来看，当前滚动12个月股息率超过3%的上市公司比例为9.86%，略低于2018年末11.79%的占比，A股市场高股息资产投资机会凸显。

4、会议指出，要在扩大实施前期有效政策基础上，加大积极财政政策实施力度，并抓紧按程序再提前下达一定规模地方政府专项债。加强金融对实体经济特别是中小微企业支持。帮扶制造业和服务业企业缓解房租、用工等成本压力。

5、海关总署：为支持加工贸易发展，纾解企业困难，促进稳就业、稳外贸、稳外资，经国务院同意，自2020年4月15日至2020年12月31日（以企业内销申报时间为准），对企业内销加工贸易货物的，暂免征收内销缓税利息。

财秘提醒：国常会指出，为深入推进西部大开发，会议决定，对今年到期的对设在西部地区的国家鼓励类产业企业减按15%征收企业所得税政策，延长实施期限。

6、英国预算责任办公室预计英国第二季度GDP将萎缩35%，此后将快速反弹。预计第二季度，英国失业率将升至10%，此后缓慢下降。

7、国常会：受疫情影响，今年高校毕业生就业形势严峻。要着力稳企业、拓岗位，吸纳毕业生就业。强化创业担保贷款支持，大力推动“双创”，带动新业态发展和灵活就业。开发科研助理岗位，充实基层教师和医护人员队伍。更多采用市场化办法，鼓励毕业生围绕社区各类服务需求创业就业。研究助学贷款延期还款等政策，对困难家庭未就业毕业生等给予支持。对湖北高校毕业生就业实施特殊支持政策。

8、民生加银品质消费拟任基金经理高松表示，中国正在步入品质消费时代，消费市场潜力巨大，疫情也将进一步刺激医药和新兴消费领域的投资机会，长期看好消费投资赛道。

财秘提醒：受新冠肺炎疫情冲击，全球金融市场巨震，A股估值再次进入历史低估值区域，遭疫情冲击的消费板块也更具估值吸引力，不少基金公司抓住此契机加强消费基金的布局。

9、海关总署：4月以来出口主要疫情防控物资价值逾160亿元。企业在出口相关医疗物资时必须严格履行如实申报的责任。

10、财经秘书：红日药业中药注射剂血必净获批新冠肺炎重型、危重型治疗；以岭药业连花清瘟颗粒说明书用法用量项增加“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型疗程7-10天”。此外以岭药业还公告称连花清瘟胶囊在已获上市许可国家/地区销售收入占营收比重较低。

11、中商：截至2020年2月底，我国医药行业规模以上企业中亏损的数量达到了2238家，亏损面（即占规模以上企业比例）为30.5%，而2019年全年亏损企业数量仅为1151家，亏损面为15.6%，亏损企业数量和亏损面都提高了近乎两倍。

深度思考

北上资金流入边际改善

全球金融压力缓释，外部约束弱化，北上资金流入边际改善。本周北上资金净流入92.21亿元，上周81.48亿元，从流向看与全球流动性的变化同步。

从近两周北上资金净流入结构看，与前期全球恐慌期北上抛售的结构大体一致，食品饮料、电子、非银、医药资金流入靠前，表明近期北上修复来自于流动性缓和后A股配置头寸的回补。

但是，相较此前流出的规模，当前净流入强度仍偏低，风格上北上配置偏向价值。

政策变量前置，短期全球大类资产流动性修复的积极条件已展开。但是流动性回暖的节奏仍有可能反复，核心在于全球疫情与经济前景。

全球货币/财政的协同宽松，美欧新增病例逐步进入平坦化，对于全球风险资产而言，流动性修复的积极条件已展开，短期或延续。

但是，全球流动性趋势性回暖的时机未到，修复节奏或反复，仍应审慎对待全球经济衰退中信用风险的上升以及低收入国家疫情管控能力差异。

投资方向上，外资偏爱的食品饮料、电子、非银、医药等行业的龙头公司近期再次逼近历史高点或创历史新高。