[次级抵押贷款]【一点资讯】干货 ▎影子银行及中国式银行影子 www.yidianzixun.com

“影子银行”是2007年美国次贷危机爆发之后才被人们提出的新概念，跟随影子银行的从来都是严厉的负面评价。但就在2018年12月，央行行长易纲表示：影子银行是金融市场的必要补充，但要依法规范经营。“存在即合理”的影子银行终于得到了官方认可和正面引导。本文将从定义、起源与发展、运作模式、影响等方面，讲解什么是影子银行及中国式银行影子。

什么是影子银行及中国式银行影子

先敲黑板划重点！影子银行不是银行！不是银行！不是银行！

影子银行的概念诞生于美国，美联储给出的定义为：除接受监管的存款机构以外，充当储蓄转投资中介的金融机构。美国影子银行的构成主要包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具等非银行金融机构。

在中国，影子银行主要包括券商、信托公司、基金公司、保险公司、担保公司、P2P平台、小额贷款公司、典当行、地下钱庄等，而具有中国特色的是正规商业银行也通过非银行机构，提供逃脱监管的金融服务，并且正规军的影子业务占据了影子市场的大比例，因此中国式影子银行更像是银行的影子，主要存在形式有：银行理财产品、非银行金融机构信贷类产品和民间借贷。

所以，广义上的影子银行不仅仅指向非银行金融机构，还应当包括接受监管的金融机构中逃避监管的金融行为。

影子银行的起源与发展

影子银行的概念诞生于2007年的美联储年度会议，但实际上影子银行已经经历了将近一个世纪的发展，为了逃避监管而不断创新，终于成长为一个规模庞大的成熟体系。根据美联储发布的报告，2007年美国影子银行体系的资产在最高峰达到20万亿美元，而当时美国整个商业银行的资产规模才是10亿美元，影子银行的势力远超商业银行。

美国影子银行的核心是资产证券化，2007年美国次贷危机的元凶之一也正是房地产贷款的资产证券化，再辅以其他创新金融产品的杠杆叠加，使得垃圾资产全面扩散，最终引发系统性金融危机。

而中国影子银行相对保守落后，没有那么多创新，其核心还是信贷业务，一方面是受到国家融资管控的行业和融资难的中小企业需要得到资金支持，另一方面是随着P2P平台崛起而爆发增长的民间借贷需求。并且影子业务并没有绕开商业银行，商业银行反而在其中扮演了重要角色，因此说中国的影子银行其实是银行的影子。

现在来划重点：影子银行出现的根本原因，一是货币超发，市场上钱太多了，流动性泛滥，资金要寻求增值保值的途径，二是有大量在正常渠道不能得到资金支持的企业和个人，两者一拍即合。

影子银行运作模式
美国次级贷款运作模式
信用低、无法从商业银行获得贷款的居民从次级抵押贷款公司获得住房贷款，次级抵押贷款公司把一个个普通居民的住房贷款打包成一个资产证券化（ABS）产品，出售给投资银行，投资银行把这个证券化产品再次包装成其他的金融创新产品出售给保险公司、对冲基金等机构，实质上就是一系列的影子银行通过包装次级资产，不断地层层加杠杆获取资金，一旦市场不景气，次级资产就变不良资产，危机便如滚雪球般爆发。

次级抵押贷款公司、投资银行、保险公司、对冲基金都属于影子银行，信用低的居民从影子银行获得贷款，社会的闲散资金又通过高收益或高流动性的金融产品流入影子银行，所以说影子银行体系是美国次贷危机的元凶之一。

（1）银行代销的“理财产品”

比如A公司（信用评级低或行业限制）是一个限制贷款公司，无法从银行获得贷款，此时银行向A公司推荐了一个信托公司，让信托公司把A公司的资产和项目打包成一个信托产品，放到该银行来代销，银行赚取通道费用，这样A公司就获得了资金。到期后，A公司还钱，信托公司、银行和投资者一起把赚的钱分掉。

这个模式中，信托公司就是影子银行。

（2）非银行金融机构的“投资”类产品

银行和信托公司联手合作的“应收账款类投资”是最典型的运作模式之一。

众所周知，我国控制不准对市场过热和产能过剩的行业发放贷款，尤其在2010年四万亿资金投入市场的时候，银行看着房地产这么火，却不能分一杯羹，十分的苦恼，于是银行就有了要绕开监管的动机。银行想找一个不太被监管的小伙伴来合作，而信托公司正好被监管部门限制得很少。于是银行就与信托公司合作，信托公司以热门产业公司的标的作为信托产品，银行用自有资金去购买这个信托产品，这笔账就被记成了“应收账款类投资”，跟贷款没有半毛钱关系，一个障眼法就把钱投放到了最热门的房地产和基建项目上。

同样，在2014-2015年，经济下行，实体经济贷款需求下降，资金开始往证券市场上回流，于是出现了一波牛市，银行资金也想往里冲，但是信贷资金是不允许流入股市的，于是银行又找来了券商和基金公司展开合作，设计了一系列能够逃避监管的金融产品，又是一个障眼法的投资操作，使得这些资金悄然流入证券市场，进一步推高了资产的价格。

这个模式下，银行、信托公司、券商、基金公司都是影子银行。

（3）民间借贷

以网贷为例。网贷平台向贷款资质不达标的个人发放信用贷款，然后把一笔笔个人贷款打包成一个证券化项目包，卖给券商、基金公司等机构，获得融资，从而再扩大信贷规模。

单纯的民间借贷关系中，资金方就是影子银行。在上诉把贷款打包证券化加杠杆的模式中，网贷平台、券商、基金公司等都是影子银行。

影子银行的影响

影子银行创造了无数的金融创新产品，使得资金流向投资效率更高的地方，提高整个社会的资金使用效率。它的发展和壮大，成为了金融市场的必要补充。但是影子银行是为了逃避监管而产生的，缺乏监管，就容易产生风险事件，并且传统银行有意将质量最差的资产推给影子银行。在影子银行体系中，失控与风险是常态。