[企业贷款申请书]4月LPR非对称降息，企业贷款平均利率或创13年新低

来 源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记 者丨杨志锦

编 辑丨张星

图 / 图虫创意

4月LPR如期下行。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期品种报3.85%，相比上次下降20BP；5年期以上品种报4.65%，相比上次下降10BP。

二者降幅均创去年8月LPR改革以来单次最大降幅。值得注意的是，本次LPR调整后，1年期MLF与1年期LPR首次分别降至3%和4%以下，具有标志性意义。

21世纪经济报道记者采访了解到，4月中旬MLF利率下行已向市场传递LPR调降信号，以进一步降低实体经济融资成本。此次1年期LPR和5年期以上LPR降幅不同，构成非对称降息，意在释放维持房地产市场稳定的预期。LPR下降后将引导贷款利率下降，非金融企业一般贷款平均利率或降至5.2%以下，创2007年以来新低。

4月17日中央政治局会议对货币政策也有新表态：稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

市场预计，未来货币政策仍将稳健略偏宽松，LPR大概率继续下行，但问题是如何将资金用于支持中小微企业，避免流入房地产市场。

“货币宽松仍在途中。”中信证券首席固收分析师明明表示，“在降成本目标下，LPR报价仍处在下行的通道之中。后续LPR要继续下行则需要进一步降息，包括公开市场操作利率和存款基准利率。”

降低企业融资成本

2019年8月央行推进贷款利率市场化改革。改革后LPR参考MLF，贷款利率则锚定LPR。LPR下行的主要驱动因素包括MLF利率下降、银行资金成本下降等。

3月30日，央行下调7天期逆回购中标利率20BP至2.20%；4月15日，MLF下行20BP——MLF利率下调意味着本次LPR报价基础已经下行，而且央行逆回购利率下调后，银行在货币市场的边际资金成本也在下降，因此4月LPR报价下行已在市场预期之中。

“在前期两次定向降准的铺垫下，货币市场利率较年初已经有了明显下行，银行间市场流动性相对充裕，银行负债成本也出现下降。央行此时选择大幅下调MLF利率以压降LPR，体现了货币政策降企业融资成本的决心。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示。

值得注意的是，此次LPR调整仍是非对称降息。5年期以上LPR作为住房抵押贷款的定价基准，始终面临着地产调控的压力，尤其在近期部分城市房价出现一定涨幅、中央政治局会议再次强调房住不炒的背景下，5年期以上LPR下行幅度相对有限：本次报价下行10BP。

国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为，5年期以上贷款中个人住房贷款占比较高，非对称降息释放出房地产调控并未放松的信号。

LPR新报价机制推出的目的在于引导贷款利率下行，目前这一成效已体现得较为明显。4月10日央行披露的数据显示，今年3月份企业一般贷款平均利率已降至5.48%的低位水平，较2019年的高点下降了0.6个百分点，较2019年12月的5.74%则下降了0.26个百分点，明显超过了同期MLF利率与LPR的降幅。

如果此次一般贷款利率降幅仍超过MLF利率和LPR降幅，二季度一般贷款平均利率水平将在5.48%的基础上继续下行超过20BP，或降至5.20%以下。这一利率水平将创2007年以来的新低（这一数据自2007年开始公布）。

在企业贷款利率下调的同时，个人住房按揭贷款利率也可能下降，包括存量部分。根据央行公告，自2020年3月推进存量浮动利率贷款的定价基准转换为LPR。

植信投资首席经济学家连平表示，本月5年期以上LPR再度下行，主要目标在于引导企业中长期信贷融资成本下降，但绝非房贷政策放松的政策信号。当然，不排除房地产调控政策因城施策下、局部针对性进行调整的可能。

图/图虫

LPR仍处于下行通道

据记者统计，自去年8月LPR改革以来，1年期LPR合计调整4次，调降幅度累计达到40BP；5年期以上LPR合计调整3次，调降幅度累计达到20BP。在4月17日中央政治局会议的定调下，未来LPR仍将继续下调。

4月17日召开的中央政治局会议要求，将运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

明明表示，中央政治局会议提出以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，罕见提及“降息”和“降准”，是2008年以来三次降息周期中仅有的直接对货币政策操作做出指导的中央政治局会议。唐建伟认为，从银行业净息差来看，大多数银行净息差在1.5%以上，降息也还有较大空间。预计年内降准仍有2-3次，LPR可能仍有20BP以上的降幅，央行应该也会出台相应的支持银行负债端降成本的措施。

在货币宽松的背景下，市场高度关注资金的具体流向，尤其如何流向中小微企业。华东地区某城商行信贷部人士坦言：“现在的问题是实体经济并没有完全恢复，需求不足，资金贷不出去，一些经营性贷款可能曲线流入楼市。”

监管部门已注意到相关情况。21世纪经济报道记者获悉，中国人民银行深圳市中心支行4月20日已向深圳市各商业银行下发通知，要求银行紧急自查房抵经营贷资金违规流入房地产市场情况。该通知要求自查今年以来新发放的房抵经营贷（含借款人为企业或个人）贷前、贷中、贷后等情况。

前述城商行人士坦言，此次LPR下调后，中小银行运用5000亿再贷款再贴现资金的利差收缩，可能会影响对中小微企业的信贷投放积极性。鉴于此，后续应下调再贷款再贴现利率。

他所说的5000亿再贷款再贴现肇始于2月25日的国常会。当日召开的会议指出，增加再贷款、再贴现额度5000亿元，重点用于中小银行加大对中小微企业信贷支持。6月底前，对地方法人银行新发放不高于贷款市场报价利率（LPR）加50个基点的普惠型小微企业贷款，允许等额申请再贷款资金。同时，再贷款利率下调至2.5%。

当时1年期LPR报价4.05%，如果中小银行发放的小微贷款（1年期）利率在4.55%以内，就可以向央行申请同等规模的再贷款资金。现在利率需降至 4.35%以内，才能申请。

本期编辑 范家兴

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