[贷款计算器2020年最新]牧原股份(SZ002714)：现在投资1000元，真的可以出栏1头猪吗？

$牧原股份(SZ002714)$ 现在投资1000元真的可以出栏1头猪吗？

做了一年多猪股，关于猪的投资，市场普遍的说法是出栏1头猪需要投资1000元左右，上市公司的交流、再融资项目预算说明也大致如此，事实真的只需要1000元吗？

有人说，华能投入100亿，与牧原成立合资公司，占股48%，不考虑负债的情况下，按照1000元单头投资，华能100亿投资可形成1000万头产能，所以明年假如牧原3000万头出栏，则有1000万头属于华能，真的如此吗？

随便打开一份上市公司的项目报告：（新希望最新的项目）

项目1：广东韶关新建年出栏85万头生猪养殖项目：总投资125,527万元，其中固定资产投资87,577万元，生物性资产和流动资金投资37,950万元。

项目2：湖北孝感新建年出栏50万头生猪养殖项目：总投资75,919万元，其中固定资产投资52,819万元，生物性资产和流动资金投资23,100万元。

可以看出，单头固定资产投资大致是1000出头，和坊间的说法一致，所以1000元的单头投资实际上只是固定资产部分，主要是种猪场、保育场、育肥场、环保设施、饲料设施等等。当然，需要注意两点：一是非瘟后加强生物防控的需要，投资会略有增加，二是自建育肥场的固定资产投资显然会高于农户代养。

建了固定资产，没有种猪，那一头猪也养不出来。

所以，除了固定资产投入，还需要生物资产和流动资金的投入。

流动资金投入变化相对不大，主要是养一轮猪（一年两轮，后一轮可以由第一轮出栏后产生的现金流投入）所需要的种猪和育肥猪所需的饲料（种猪可以按一年、育肥猪可以按半年预算）、人工、动保等预算支出。年出栏1000万的话，这一轮投入毛估估在50亿左右，大致是50万头种猪一年的成本、500万头育肥的成本、以及人工、动保、水电、管理费用等。如果按年出栏计算，则单头出栏的流动资金投入大约500元左右，当然，这部分可以分期投入，期初未必需要这么多。

变化比较大的是种猪，以前低猪价的时期，种猪价格不高，40公斤左右的母猪不超过2000，这部分计入生产性生物资产，按种猪：育肥=1：10配置，1000万头出栏需要50万头种猪，生产性生物资产也就约10亿，折合单头出栏的生物资产投资也就约100元。

也就是说，非瘟前自育肥单头出栏的投资额大致是：固定资产投资约1000+生产性生物资产投资100多+流动资金投资约500，合计约1600元。

今年以来，由于母猪奇缺，导致母猪价格高涨，二元小母猪已经达到了6000元，是过去的3、4倍，如果达到配种条件，大致需要8000元左右了，配上种，起码过万。

所以，现在新投资养猪，单头生产性生物资产投入是过去的好几倍了，大约300-500元，取决于购买多大的母猪。总投资基本接近2000元。大致是固定资产占一半，生产性生物资产和流动资金合计占一半。

显然，华能投入100亿与牧原设立新的合资公司养猪，母猪大概率是要按市场公允价格向牧原的其他子公司购买，华能的权益年出栏毛估估也就500万头的样子，绝非计算器的占比33%（用一季度末少数股东损益134亿/合计股东权益409亿=33%）。否则就涉嫌向少数股东输送利润，很难过会计师这一关，而且大家都是生意人，不是股票市场不懂做生意的计算器。

当然，计算器们不知道的是，最近几个季度产生的少数股东损益并非华能这部分，而是2018年进入的扶贫和招商两块少数股东。华能这部分今年产生不了多少利润，明年利润占比可能会达到牧原整体的10-15%之间，随后逐年下降。

计算器们还不知道的是，通过与华能的合作，引入资金的同时，降低合并报表的负债率，改善了公司的融资能力、降低融资成本，使得公司迅速获取本轮景气带来的利润，这不是可以用计算器来简单衡量得失的。

有人说牧原与华能合资不如贷款合算，问题是以牧原去年的负债水平，银行能给100亿贷款吗？懂点生意行吗？