[网上个人小额贷款]三维解读花呗ABS：行业地位、客户画像和交易流程

互联网消费金融是指平台提供的线上消费信贷服务。目前，国内互联网消费金融模式主要包括电商平台消费金融模式和P2P网贷平台模式。2016年4月、7月，蚂蚁金服分别推出了德邦花呗ABS和德邦借呗ABS。

根据wind数据，截至2018年12月20日，蚂蚁花呗ABS平均发行金额为京东的近两倍。

为什么蚂蚁花呗ABS发展的这么迅速？蚂蚁花呗客群画像对相关机构有哪些启示？蚂蚁花呗ABS是怎么交易的？本文将围绕上述三个问题展开。

花呗ABS为何发展迅速？

蚂蚁花呗发行规模显增长趋势，一方面与消费持续增长密切相关，另一方面也得益于其丰富的支付场景。

（一）中国消费需求增长

随着相关刺激消费的政策施行，中国消费需求持续增长。根据国家统计局数据，2017年，全国人均可支配收入2.60万元，同比增长9.04%；全国社会消费品零售总额36.63万亿元，同比增长10.21%。

2018年1-11月，全国网上零售8.07万亿元，同比增长24.1%。其中，实物商品网上零售额6.27万亿元，同比增长25.4%，占社会消费品零售总额的比重为18.17%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长36.3%、21.2%和25.8%。

基于人均收入和消费能力的增长，艾瑞咨询预计2014-2019年中国消费信贷规模将维持在19.5%的复合增长率，预计2018年、2019年将分别达到31.4万亿元、37.4万亿元。中国互联网消费金融放贷规模预计在2018年、2019年分别达到9.77万亿元、18.59万亿元。

（二）花呗支付场景丰富

互联网消费金融产业链逐步扩大，除了传统机构，蚂蚁、京东等公司纷纷入局。根据花呗专项计划书，从B2B电商平台市场份额来看，阿里占有绝对优势。

花呗为阿里电商平台提供账单分期、交易分期等业务。其中，账单分期是类似信用卡的模式，每月10日偿还上个月所有或者部分消费金额；而交易分期是购物时已选择分期支付的产品。花呗支付可以运用到阿里旗下店铺、其他平台以及线下超市及便利店（见表一）。

表1：花呗支付主要场景

资料来源：花呗专项计划书

从花呗ABS快速增长的原因看，就金融机构而言，互联网消费的快速增长无疑是个机会；但花呗丰富的支付场景对金融机构而言，既是劣势，也是经验。当然，如何扬长避短，抓住机会，既取决于金融机构管理层的资源整合能力，也取决于管理层的风险承担倾向和风险管理水平。

花呗ABS的债务人长啥样？

根据花呗第四十九期专项计划说明书，截至2017年6月末，阿里小贷及蚂蚁小贷通过蚂蚁花呗对淘宝及淘外线下平台用户发放的授信融资余额共计992.09亿元。其中，花呗账单分期业务授信融资余额为893.24亿元，花呗交易分期业务授信融资余额为98.86亿元。

（一）地域：东部和中部教多

截至2017年6月末，花呗账单分期用户和交易分期用户主要分布在东部和中部地区分别占比77.98%、76.37%（见图1、2）。

图1：花呗账单分期业务债务人地域分布情况

资料来源：花呗专项计划书，零壹财经

图2：花呗账单交易业务债务人地域分布情况

资料来源：花呗专项计划书，零壹财经

从花呗ABS债务人的地域分布看，东部和中部等地区占比最大，区域经济发达或许是主要原因。

对拟进入该行业的金融企业而言，如何根据地区经济状况安排业务开展地区顺序、安排业务种类等，将资源合理化配置是较为重要的。

（二）年龄：35岁以下年轻人为主

截至2017年6月末，花呗账单分期和交易分期业务债务人年龄主要集中在35岁以内，占比分别为82.07%、79.16%（见图3、4）。

图3：花呗账单分期业务债务人年龄的区间分布情况

资料来源：花呗专项计划书，零壹财经

图4：花呗交易分期业务债务人年龄的区间分布情况

从年龄看，花呗ABS债务人以年轻一族为主，原因在于：一方面年轻人对网络更为熟悉，接受度也更高，另一方面，这一年龄段的年轻人消费需求旺盛而收入相对不足。同时，也反映出中国年轻人超前消费观念的增强。

就拟进入该行业的金融机构而言，如何通过恰当的交易场景，吸引这一年龄段的年轻人积极消费，乃是切入这一市场的关键。

（三）金额：6000元以内

截至2017年6月末，花呗账单分期业务借款金额主要集中在3000元以内，占比达75.39%；花呗交易分期业务借款主要集中在6000元以内，占比达95.70%。（见图5、6）

图5：花呗账单分期业务授信融资余额的区间分布情况

图6：花呗交易分期业务授信融资余额的区间分布情况

从金额看，花呗ABS债务人的借款金额低于6000元。这一金额不仅低于通常的小额贷款金额，而且低于部分网贷平台金额。但笔者注意到，这正好是传统金融服务遗忘的厚尾需求，金额小，但笔数多，两者综合后，总体金额也不小。

就拟进入该行业的金融机构而言，一方面小额分散的贷款只能通过相关技术手段才能覆盖成本，另一方面小额分散也为基于大数法则的风控原理提供了良好基础。

（四）期次：12个月以内

截至2017年6月末，花呗账单分期期次分别为1、3、6、9、12个月，其中1个月的花呗资产是无息资产（见图7、8）。花呗账单分期主要集中在1个月和12个月，分别占比57.03%、24.12%。花呗交易分期期次分别为3、6、9、12、18、24个月。花呗交易分期业务集中在3、6、9、12个月，贷款余额合计90.70亿元，占比达91.75%。

图7：花呗账单分期业务贷款档次分布情况

图8：花呗交易分期业务贷款档次分布情况

从期限看，花呗ABS债权绝大多数在12个月以内，一方面期限短对流动性管理要求较高，另一方面期限短风险相对较小。

就拟进入该行业的金融机构而言，一方面需要考虑如何管理这类短期债权的流动性以提高收益性，另一方面也需要考虑如何与其长期资产进行配置问题。

花呗ABS是如何操作的？

自2016年起，蚂蚁金服对花呗授信付款服务的两大业务运营主体进行调整，全部变更为重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（下文简称“蚂蚁小贷”）。其中，花呗账单分期的原主体为重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（下文简称“阿里小贷”），花呗交易分期原主体为商融（上海）商业保理有限公司（下文简称“商融保理”）。

在阿里打造的购物场景中，提前消费的意识已被广泛接受。在淘宝、天猫等平台购物时，注册用户可以采取赊购的方式提前获得商品或者服务，再由蚂蚁小贷针对买家提供小额贷款服务或针对商户提供的应收账款服务，后在规定期间内单次或者分期还款。

图9：花呗交易流程图

综合花呗专项计划书（见图9），其操作过程总体如下：

1.通过计划管理人（德邦证券）设立的专项计划，认购人认购资金并获得资产支持证券。

2.计划管理人将专项计划资金用于购买原始权益人（蚂蚁小贷）的基础资产。

3.监管银行（网商银行）监管基础资产现金流转情况。

4.该次计划完成后，托管银行根据计划管理人的分配指令，将本息发放至指定账户。

总结

受益于消费的快速增长和丰富支付场景，蚂蚁花呗迅速成为互联网消费金融行业头部企业。从花呗ABS看，其客群呈现出地域分布集中、年龄偏低、借款金额较少和借款期限较短等特征。这些特征对拟涉入互联网消费金融的金融机构而言，无疑具有相当借鉴意义。至于ABS的整个操作过程，抑或可资借鉴。在凡从事金融都需要牌照的大背景下，传统金融机构涉入互联网消费金融颇具优势，但也不得不看到其与花呗相较而言，也具有诸多劣势。花呗能否与传统金融机构联合，怎样联合，如何合规？随着防风险工作的深入，这些问题似乎都值得关注和期待。

点击投票
零壹财经金融科技兵器谱TOP10公司评选（第一期）

–/ END /–