[中国贷款网]机遇与挑战并行的规模市场 ｜ 第一太平戴维斯发布《中国不良贷款市场》专题报告

Savills·第一研究院

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当下的融资环境中，大部分贷款都以房地产作为抵押物，由此产生债券违约及不良贷款发生给了投资者以低于市场价格获得房地产的机会。

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据中国人民银行及中国银保监会统计，截至2019年9月全国：

融资总额达
人民币219万亿元，同比上升10%；
商业银行不良贷款余额约
人民币2.37万亿元；
商业银行不良贷款率在

0.83%-4%之间。

可见中国不良贷款市场的体量、潜力巨大，将为融资者与投资者提供更多机会。第一太平戴维斯重磅发布《中国不良贷款市场》报告，解析国内不良贷款市场。本文归纳报告中四大发展阶段与三大投资策略，助您速揽市场机遇。

四大阶段，市场走向成熟

中国不良贷款市场在过去二十年经历了四大发展阶段，法规、监管逐步完善，市场环境愈发开放，向成熟市场稳步迈进。

国有资管公司诞生

1997 年亚洲金融危机之后，中国政府成立了四个国有资产管理公司来收购各金融机构持有的不良贷款。由于当时的相关政策与监管处于起步阶段，因此在这个阶段主要由国内投资者参与投资。

地方资管企业崛起

随着相关法律制度的健全与政府监管的放宽，地方资产管理公司崛起，参与市场中在线拍卖、场外交易、证券化项目销售等新业务。由于地方资产管理公司在当地有更多的关系，他们在向当地商业银行收购不良贷款时表现得更为积极。

国际投资者进场

2018年5 月，国家外汇管理局对深圳试点的不良贷款跨境转让业务进行优化。深圳前海金融资产交易所获准通过跨境债权转让试点平台，开展不良资产对外业务。该平台为国际投资者进入国内不良贷款交易市场带来了便捷。

标准提档接轨国际

从2018 年开始，中国开始采用更为严格的不良贷款评定标准，要求银行对不良贷款进行更准确的划分，将逾期超过90 天的贷款降级为不良贷款，并要求各城市及农村银行在2019 年年末前按该标准重新对贷款进行归类。

三大策略，价值亟待发掘

尽管中国大型开发商仍能通过银行、股权融资或发行债券等方式获得贷款，但国际私募债权投资者也从中发现机遇，希望为开发商们提供新的融资渠道，目前主要分为三类：

直接或夹层债权融资

通过向中国内地房地产企业提供离岸/在岸融资，离岸融资收益率预计在15%左右，而在岸人民币融资收益率预计在15-19%

特殊机会

通过与中国内地投资公司成立合伙企业或联营企业来获得其他投资机会；或直接参与投资中国内地的高收益债券，这样的在岸投资收益率预计超25%

不良债权

一类是通过投资以房地产作抵押的在岸单项债权，收益率预计超20% ；另一类是投资离岸不良贷款资产包，收益率预计在15%以上

简可

第一太平戴维斯

中国市场研究部主管、高级董事

中国市场固然存在一定的挑战，但是中国不良贷款市场庞大，且潜力可期。同时，中国的市场状况、政策规范以及竞争格局有可能会出现快速调整，因此投资者更需要未雨绸缪，及时把握机遇。■

以上内容为报告精选，更多关于中国不良贷款市场资讯请下载《中国不良贷款市场》报告

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第一太平戴维斯中国

市场研究部主管、高级董事

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