[宜信贷款]宜信财富王浩宇：长期投资是抵御风险的有效手段

随着新冠疫情的全球性蔓延，全球经济受到显著影响，全球资本市场面对着前所未有的冲击和挑战。但是正所谓“危中有机”，基于当下疫情和经济形势，宜信财富资本市场负责人、产品策略负责人王浩宇对疫情下的资产配置做出了以下几点判断。

一、长期来看，A股（及港股）是全球最大的投资机会

受疫情影响，全球多个股市市场触发熔断，美股在一个月内出现4次熔断，全球128个市场主要指数3月累计全部回报为负数，整个股市市场人心惶惶，全球经济或将步入衰退期。但在这一危机时刻，仍然孕育着诸多投资机会。

综合考虑各种因素，宜信财富王浩宇指出，长周期看，A股（及港股）是全球最大投资机会。

第一，A股的长期赚钱效应。资料显示，从1990年到2018年，A股三大股指累计涨幅为28倍，年化增长率达10-15%。但是，A股的波动率高，年化达40%，远高于美股。这意味着相较于短期投机，长期投资是抵御风险的有效手段，从长期来看，历次危机带来的股市波动均可被时间抹平。

第二，A股估值远低于世界上其他主要经济体。历史上，与世界其他主要股指相比，A股和港股始终处于被低估的地位。这次疫情拉低了全球股市，但A股仍属明显被低估的资产，港股受到非基本因素的影响，估值处于历史最底，是港股22年以来，首次跌到1倍净资产以下。

第三，A股越来越受到资本认可。A股已被纳入国际指数，意味着我国资本市场正在走向机构化。同时，与境内机构、个人投资者比，外资是唯一持续在A股“赚钱”的主体，快速流入代表更认可A股。

此外，市场化、法制化也为A股的发展奠定了重要基础。

二、量化策略或迎来大发展

与主观投资相对，量化策略要去除人的主观因素，其基础在于“逆”人性，“去”情绪化。量化策略总体上而言，强于主观投资，但应对突发事件的能力仍然较弱。

王浩宇总结了目前量化策略规模快速增长的有利条件：“一、波动率上升，双边波动是量化策略的条件；二、中国资本市场散户化特征持续，散户持仓比例虽有下降，但仍贡献了交易规模的80%；三、‘股灾’后监管放松对冲工具，负基差缩窄、期权交易规模增加、对冲工具回归。”

波动背景、散户特征和对工具监管的放松都有助于量化策略大施拳脚。

同时，自2015年起，我国量化基金呈增长趋势。在当前制度、工具和市场环境不断完善的背景下，长期来看，量化基金也必将持续增长。尽管我国量化市场的发展仍处于早期，但其持续增长意味着量化策略的发展将获得更加肥沃的土壤。

三、母基金投资的重要性提升

当前疫情黑天鹅和资本寒冬，使得我国母基金行业受到了冲击。但疫情影响可能只是一个短周期事件，对于母基金投资的负面影响较为有限，而疫情对产业结构带来了深刻变革，从中长期来看，仍然可能会产生新的投资机会。若想在母基金投资中化“危”为“机”，就必须选得好，管得好。

但是，市场上有上万只基金，其数量远多于股票，应当如何选择基金，是一门极具技术含量的科学。

王浩宇提供了这样的投资逻辑：“资本市场母基金，投资逻辑应当分两步走。策略上，根据经济周期进行事前配置；基金上，选择最优秀管理人。降低回撤波动，锁定下收益，没有投资者喜欢‘不确定性’和‘宽振幅’，市场越来越偏爱‘稳稳的收益’。”