[短期贷款利率]央妈出的新招，竟然和走廊有关！

2020年4月3日央行宣布了两个政策：
第一个：央行决定对中小银行定向下调存款准备金率1%，共释放长期资金4000亿元。存款准备金率我们以前说过，大家可以点击如下链接回顾：降准降低了存款准备金率，银行就不用把那么多钱放在央行，可以有更多的钱去放贷款。本次降准会分2020年4月15日和5月15日两次实施到位，每次降准0.5%，共计降准1%。之所以要分两次实施，主要是为了防止一次性释放过多，导致流动性淤积。第二个：自2020年4月7日起，央行将金融机构在央行的超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。虽然只差一个字，但两者区别蛮大的，就像老婆和老太婆完全是两个意思。我们来解释下吧。我们知道存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金是强制要交的，银行不能随意提取。而超额存款准备金是银行等机构在缴足法定准备金后，自愿存放在央行的钱。这部分钱，银行自己可以支配，随时能够提取。当然，无论是法定存款准备金还是超额存款准备金，都是银行把钱存在央行，央行都需要支付利息，这部分利息的利率就分为法定存款准备金利率和超额存款准备金利率。欧洲有些国家实行的负利率，实际就是针对超额存款准备金的利率，而不是针对普通储户的存款利率。这时候，银行多存在央行的钱没啥利息，银行自然就会把这部分钱拿出来投向短期借贷市场，以赚取利润。央行这次将超额存款准备金利率从0.72%下调到0.35%，也是这个道理。这时候，原来存超额准备金的银行也会把这部分钱取出来，借给其他资金短缺的银行。这样可以推动银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务中小微企业。理论上，我们可以将超额存款准备金利率理解为货币市场资金利率的下限。这里我们就要提一个概念，叫做利率走廊。我们知道，商业银行短期缺钱的话，是可以问别的银行借，我们称为同业拆借。银行同业之间的借贷利率不是由央行决定的，而是由银行们自己决定，但这样遇到利率大幅波动，会影响市场稳定。利率走廊就是指央行通过向商业银行提供存贷款机制，从而依靠设定的利率操作区间来稳定市场拆借利率的调控方法。我们举例说明下，假设市场上商业银行之间拆借利率偏高，那么央行可以通给商业银行发放贷款来影响拆借市场利率。比如我们以前说过的SLF，就是央行的一种放贷手段，SLF全称常设借贷便利（Standing Lending Facility）。你可以理解为央行向符合一定资质要求的银行提供短期贷款的利率，该利率是央行决定的。这样，银行之间借款利率就不会超过央行提供的贷款利率，央行公布的SLF利率就可以看成同业拆借利率的上限。而当遇到市场上商业银行之间拆借利率偏低，有钱的商业银行就不会把钱借给其他银行，而选择去央行存钱获得利息，成为我们上面所说的超额存款准备金。这样，银行之间存款利率就不会低于央行的超额存款准备金利率，超额存款准备金利率就可以看成同业拆借利率的下限。因此，追求利润最大化的商业银行既不会以高于央行贷款利率在同业拆借市场借入资金，也不会以低于央行存款利率在同业拆借市场借出资金。同业拆借利率就在央行设定的存贷利率上下限范围内波动，该存贷利率的上下限被称为“利率走廊”。通过搭建利率走廊，央行有效地将短期市场利率水平控制在自己期望的目标之内。而本次超额存款准备金利率下降，意味着将“利率走廊”下限往下推，可以降低银行同业负债成本，有利于引导市场利率下行。“利率走廊”已经是各国央行较为普遍的做法，将短期货币市场利率稳定在走廊区间内。最后，我们总结下今天内容：总之，调整存款准备金率和超额存款准备金利率，都是央行控制银行放贷能力，调节货币供应量的手段。今天我们就说到这吧。小时候看恐怖片，当出现走廊的场景时，总会菊花一紧，害怕会有什么妖魔鬼怪跳出来，但走廊的那边，说不定
就是光照进来的方向。

责任编辑：马汶君