[渣打个人贷款]渣打3月中国中小企业信心指数显著改善

证券时报记者 李明珠

3月渣打中国中小企业信心指数（SMEI）调研结果显示，近期中小企业经营显著改善。渣打对全国逾500家中小企业的月度调研结果显示，3月SMEI升至自2018年5月以来最高水平。政策支持作用下，3月中小企业信用环境持续改善。银行对中小企业放贷意愿创下新高，反映出政府推动改善中小企业融资状况的努力正显露成效。

春节扰动过后经营活动回暖

渣打银行今日发布最新报告显示，近期中小企业经营显著改善。基于渣打对全国逾500家中小企业的月度调研结果显示，3月SMEI升至自2018年5月以来最高水平，达57.1。3月SMEI三个分项指数中，“中小企业经营现状指数”经历春节扰动后大幅回升并逐步恢复。然而，2019年一季度该指数平均值仍略低于去年四季度均值，表明一季度中小企业实际经营仍显疲弱。另一方面，“未来三个月预期指数”连续第二个月保持在60以上，表明中小企业对经营前景的预期较去年四季度更加乐观。

3月需求复苏推动销售和生产活动回暖。新订单和新出口订单指标双双升至60以上。受此推动，中小企业用工、盈利能力和融资指标均上升。一季度销售、新订单和利润率的预期指标较去年四季度均出现上升，表明商业景气改善。上述结果表明一季度中小企业投资和用工意愿上升。

政策支持作用下，3月中小企业信用环境持续改善。银行对中小企业放贷意愿创下新高，反映出政府推动改善中小企业融资状况的努力正显露成效。银行贷款成本仍保持平稳，但非银行贷款成本上升。

一季度经营活动疲软但预期改善

3月SMEI三个分项指数中，“未来三个月预期指数”经历春节假期扰动后正趋于回归正常，由2月近三年的谷值50.7大幅回升至57.2。然而，一季度预期指数均值仍下滑，表明中小企业目前经营活动疲软。另一方面，一季度预期指数显著改善，需求和生产前景转好是主因。

3月国内和外部需求双双复苏。国内贸易和出口型企业的新订单指数升至60以上。3月新订单预期指数仍保持在较高水平。受此推动，3月销售和生产显著复苏，中小企业经营现状指标重返至扩张区间。

相比四季度，渣打的调研结果显示一季度外部前景进一步巩固，新出口订单指数上升。尽管一季度生产和新订单的现状指标平均值下降，生产和新订单的预期指标上升。这一结果表明二季度生产活动有望触底反弹，符合预期。需求和生产活动改善促使原材料和产成品库存指标上升。受访中小企业或开启补库存进程以满足上升的需求。生产活动上升推动用工现状指数上升。3月用工预期指数较2月虽下降，但一季度平均值较去年四季度仍有所改善，表明短期内劳动力市场仍显平稳。

3月中小企业盈利改善且销售业绩好转，但由于存在原材料成本上升和产成品价格下降的可能性，盈利和销售的预期指标下滑。工业利润增长和PPI通胀间较高的相关性或暗示短期内工业利润将下降。3月中小企业投资意愿仍显低迷，部分由于盈利预期下降。中小企业融资的预期指标下降，表明投资前景转暗。

信用环境持续改善

3月中小企业“信用环境”指数由2月的52.5升至53.7，主要受银行放贷意愿持续上升的推动。3月现金盈余指标较2月出现回升，2月指数下降主要由于春节前工资和奖金的现金支付。

3月银行对中小企业放贷意愿连续第三个月上升, 至65.6的历史新高。相应地，3月融资现状指标改善。这一结果表明政府通过定向下调存款准备金率（RRR）、推出定向中期借贷便利（TMLF）工具和为国有商业银行中小企业贷款设定年度目标等方式大力支持中小企业融资正显露成效。

中小企业银行贷款利率经历2月备受期待的下降后，3月保持平稳。3月中小企业银行贷款成本由2月的历史新高54降至50（50以上表明利率下降）。非银行融资成本进一步上升，或引导更多中小企业转向银行贷款。

3月预计人民币汇率将保持平稳的中小企业增多，当月65%的受访中小企业预计人民币率将保持平稳，21%预计人民币对美元将升值。预计人民币对美元将贬值的中小企业比例保持在14%。