[安信贷款]A股何时反攻｜安信证券陈果：已在右侧，无需再多等待

4月14日，A股强势反弹，沪指重回2800点大关之上，创业板指暴涨3.24%，市场是否已经脱离底部区间？

作为市场上近期坚定的乐观派，安信证券首席策略分析师陈果明确表示，A股已在右侧，无需再多等待。

陈果认为，近期市场一致预期已告别恐慌，但仍偏谨慎，认为机会还需等待。而他认为，当前市场面临的最大、最确定的现实是，美欧日尤其美国已经明确会持续零利率一段时间，无论中国是否降息降准，全球流动性已经泛滥成灾。中国不降息，外资套息会更猛烈，外资买中国资产会更猛烈，水涨船高是必然，最终中国机构和居民资产配置流向A股也是必然。

他说：“取其实，去其名。很多朋友和我讨论政策后面怎么刺激，我们看一看现在的无风险利率，现在的余额宝，现在的M2、社融、信贷，所谓的放不放水，刺不刺激，可能只是一个名词和概念，真的还那么重要吗？ 稳就业，我认为国内财政政策无需市场操心。有朋友和我讨论，经济会U型或者V型复苏吗，其实这是宏观经济问题，说对这个问题，不一定能说对资产价格问题，另一方面，无论流动性推动经济走成U、V、W、L，流动性都可能推动资产价格上涨。

在这场全球流动性盛宴中，中国和海外的区别是，基本面最好也最先起来，最确定现在就开始边际改善，政策只是增加边际改善幅度。外资正在迫不及待蜂拥而入，为什么，这一次，我们一定还非要把底部让给外资，非要把追高留给自己？”

陈果旗帜鲜明地提出，当前最优选择就是，无需再等待政策，无需再等待海外，就在经济低迷市场情绪低迷时，坚定买入，现在市场，最关键是仓位，宜重仓，不宜空仓、低仓。接下去A股是全面估值提升的问题，接下去A股是先涨后涨的问题。

在陈果近期的一份研究报告中，他指出，A股市场这个阶段本质矛盾就是盈利预期下修和估值扩张，哪个力量更强。

研报称，一季度内需处于类停摆阶段，形成了经济底，而对应上市公司盈利的一季报也正在得到消化，从一系列宏观领先指标和中观高频数据看，中国经济基本面正在处于环比改善趋势。市场认为，海外疫情短期存在极高不确定性。我们看到的是，极高的确定性：人类会学习会调整会进步，无论新冠会存在多久，新冠疫情对经济的影响趋势是四个字：边际改善。

情绪伴随着疫情期海外风险的快速释放，最恐慌时候已经过去，对应着国内各项政策有序加码，经济数据呈现边际改善，风险偏好从低位的逐步修复，对应着估值的修复与扩张趋势。

从市场层面来看，主要指数换手率趋于稳，赚钱效应逐步回升，市场整体呈现回暖迹象。虽然短期市场可能仍有反复，但是中期来看A股将呈现震荡向上趋势，短期结构上可以重点把握内需消费、新基建和传统基建，关注一季报超预期的优质公司。

值得一提的是，3月19日，沪指盘中最低跌至2646.80点，创出一年来的阶段新低，当时，陈果就判断这会是市场的底部位置，当时他的乐观态度在分析师之间还并不多见。自那之后，A股开启了一轮缓慢反弹行情，至今沪指已接连收复了2700点和2800点大关。