[怎样贷款]美联储负债骤升，那些钱放去了哪儿了？

作者：大才子上周五白宫又签了4840亿的援助计划，和前期的2万亿援助方案加在一起应该已经到了近2.5万亿。今天我们就来聊聊fed印钞的钱去了哪里，要回答这个问题，我们还是要仔细的去学习一下几个fed的几个工具的原理。 首先我们来看看fed的资产负债表。从最近的数据来看美国印了2.5万亿，资产负债表急剧扩张，这两个月从4万亿跳到6.5万亿。这里面fed主要是提供了一个市场工具焦PMCCF（secondary marketcorporate credit facility），通过这个工具可以直接在二级市场买入公司债，从而给公司债市场提供流动性。

Fed并没有在二级市场进行任何操作，买入投资级别和垃圾债，即使美联储其实可以。但从fed资产负债表明细上来看，fed最近一个月里面还没有通过PMCCF买入任何公司债的举动。美联储只是在一级市场上买了一些新发的债券，所以这等于是给公司注资。同时在今年4月份，美联储将PMCCF的投资规模从投资级别的债券，扩展到高息债券（垃圾级），且把投资的规模限制从100亿提升至了250亿美金。这一系操作导致了几个事情，首先投资级别一级市场回暖，公司开始疯狂发债。第二当fed宣布可以购买垃圾债时，这时候垃圾债开始暴涨，ishare的垃圾债etf上涨了近7%，创了08年以来的新高。即便fed都没有开始买垃圾债，只是公告了一下。

由于fed在一级市场购入新发行债券，等于是帮助了那些信用好的公司融资

当美联储宣布可以通过PMCCF在二级市买入垃圾债，垃圾债券etf大涨但这里面还是有问题因为就算垃圾债价格上涨，这不代表公司偿债能力有所上升，而且评级机构在不断给这些公司降评级，而美联储其实并没有通过PMCCF购买任何垃圾债，投资者这种跟风的行为其实还是抱着博差价的心态，而这里面到底有多少雷还不得而知，但有一点应该是清楚地，那就是美国史上一次大规模的违约潮即将爆发。初此之外美联储还有一个机制就是TALF(termasset backed securities loan facility)，这基本上就是通过08年的TARP是一个东西，就是可以购买ABS，这里的ABS就是学生贷款，汽车贷款，短期的信用卡贷款，小微企业贷款打包的资产。然后我们再来看一下TALF的资产，这里基本也是0，也就是说fed还没有开始通过TALF购买任何的ABS。

那么FED资产负债表在短短一个月增加的2.5万亿这个钱到底群去了哪里呢？从披露的明细来看，其实增加的2万多亿的负债主要是去购买了美债，就是去印钞然后直升机撒钱了，也就是主要这个钱就是川普那个2万亿补贴，其他的4000亿用在了liquidity swaps上了。而这个liquidity swaps是为了给那些持有美债的外国银行提供短期的流动性，简单的说就是当外资银行持有美债或者美国的abs时候，fed愿意给这些外资银行一笔短期的贷款，用他们所持有的abs和美债作为抵押，所以让他们不至于因为流动性的短缺而抛售美元资产和abs。 所以我们还是总结一下上面这些，fed放水主要是去两个地方一个是直升机撒钱，这部分钱是补充给个人和企业，让他们能够生存下去，解决了短期是现金流。还有一小部分钱月3580亿美金用在了提供给银行流动性上了，不要引起对美元资产的集体抛售。很小一部分钱400亿美金，用在一级市场上直接购买投资级别的公司债上，这可以看做是对少数优质企业的支持。至于那些垃圾企业fed采取了bluff的手段，使投资者相信有fed的支持，但其实没有实质性的买入。 所以我的结论是，现在属于fed干预的初期，还有许多坑需要fed去填平，这其中很大一个就是企业的资产负债表的坑，个人家庭收入的坑，以及fed自己的坑，坑太多需要一个一个填上。。。。所以才子哥认为单单依据fed的干预就去做投资决策还是太过草率。回顾08年的时候，fed在08年9月就开始大量的量化宽松，但是股市继续暴跌，所以我们还需要继续观察。(添加好友请备注：公司+合作事项)丫丫内容投稿：2458032576@.com