[招行贷款利率]最惨淡财报季来袭？FAANG、招行、可口可乐等公司观点一览

2020年最大的黑天鹅新冠疫情让全球经济陷入半停摆状态，美股也如同过山车般一次次上演极端行情，港美股市场上的这些上市公司们，或喜或忧，仍然需要交出财报，给投资者们吃下定心丸。

4月初，一些重要公司便开始发布一季度财报，接下来两周，科技股明星公司包括微软、苹果、亚马逊、facebook，大型银行股如招商银行、中国平安、美国几大银行，以及可口可乐、百威英博等消费股，也会陆续交出一季度答卷。为此，富途资讯帮助大家对一些重点公司进行了梳理——

4-5月财报日历，图片来源：富途资讯制作

奈飞今天凌晨发布了一季报，疫情造就了流媒体的火爆，奈飞一季度总营收57.7亿美元，全球付费订户增加1577万。此前华尔街预期每股收益为1.65美元，营收为57.6亿美元。

FactSet的数据显示，预计美国和加拿大付费用户数量将达到77.5万，而国际付费用户数量将达到720万。但是，由于冠状病毒大流行对收益的影响很难评估，因此很难将财报的数字与Netflix第一季度的分析师预期进行比较。

借债拍片使得奈飞一直处于负现金流的状态，截止2019年12月公司净现金流为-32亿美元，2020年还可能达到-25亿美元。但是奈飞表示，由于其拍摄已经完成，因此预计将于第二季度发行的节目和电影仍按计划发行。Netflix表示，随着生产日期的暂停，它将手头上有更多现金，并将弥补许可电影和电视剧内容的部分损失。

Intel在2019Q4业绩大幅超预期，尤其是数据中心业务彻底爆发，同比增长18.8%，单季营收连续两次历史新高。Intel数据中心营收占比超过35.7%，创历史新高。

在Intel战略重心全面转向数据中心之际，PC市场份额虽被AMD蚕食，被数据中心光芒掩盖。在疫情之前，Intel曾暗示过数据中心高增长势头不止。全球疫情爆发后，互联网公司对服务器等需求大幅攀升，进一步刺激了数据中心需求。

Intel官方曾表示疫情期间全球产能仍保持在9成以上，呼吸机芯片需求也很旺盛。本周Intel财报数据中心大概率继续超预期，有望带动半导体板块强势反弹。

AMD逆袭的神话仍在继续上演。2019Q4营收同比增长69%，环比增长30%；经营利润同比增长213%，环比增长101%。

当前桌面端第三代Ryzen产品实现对Intel的性能、功耗反超。市场份额持续上涨，ASP全年连续上涨。以EPYC为代表的企业嵌入半定制业务业务2019年内部分化极其严重。预计2020H1游戏主机业务可忽略不计，EPYC扛起整块业务。2019Q3 EPYC创下2006年以来AMD服务器CPU营收的历史新高之后，Q4营收环比继续上升，预计2020Q1继续增长。

数据中心方面，Intel、AMD、英伟达都将长期受益数据中心需求爆发。三者不存在此涨彼消，而是共赢局面。最后，笔记本将是AMD下一个爆点。

微软2020财年第二财季调整后每股收益和营收均超出华尔街分析师预期。

具体来看，微软生产力和业务流程部门的营收为118.26亿美元，比去年同期的101.00亿美元增长17%；智能云部门的营收为118.69亿美元，比去年同期的93.78亿美元增长27%；个人计算业务的营收为132.11亿美元，比去年同期的129.93亿美元增长2%。

关于疫情影响，在2020财年的第三季度，由于Windows OEM和Surface受到的负面影响比之前预期更大，微软预计不会达到「更多个人计算事业部」的业绩指引。

全球社交霸主Facebook预计将于4月29日盘后发布一季度财报。因为疫情的冲击，市场普遍降低了对公司业绩的预期，Facebook也不例外。

彭博数据显示，分析师预期，Facebook一季度：收入同比增14.7%，至172.73亿美元，或为上市来首次跌破20%；调整后EPS同比下降10.3%，为1.932美元。因为预期值已经相对降低了很多，对社交霸主Facebook来说，最终的成绩有望比预期好。此外，实际上分析师跟踪的数据显示1月和2月Facebook数据表现不错。

不出意外，疫情期间Facebook用户数会出现显著增长，就如近日发布财报的Snap一样。不过这些新增用户，对广告收入的贡献或有限。疫情的影响3月才显现，主要表现为企业广告支出减少，尤其是中小企业广告支出大幅削减。IAB对广告客户的调查显示，二季度预计削减30%的支出。

对Facebook而言，业务多样化的趋势是值得关注的点。最大化利用疫情期间培养的用户习惯，助力电商、支付业务，才是Facebook未来的业绩潜力点。

苹果大中华区营收在第一财季实现反弹，iPhone业务营收一年来首次实现增长，AirPods等配件需求飙升的推动下，苹果公司2020年第一财季营收和净利润双双超出华尔街预期。

对于2020财年的第二财季，苹果在1月28日发布的第一财季财报中，是预计营收630亿美元到670亿美元，毛利润率在38%到39%之间。

但由于冠状病毒的影响，苹果曾在2月份表示，因冠状病毒以及相关的供应都有很大限制，并且经济也具有不确定性，该公司无法达到2020财年第二财季的收益目标区间。在营收受疫情影响难以达到预期的情况下，市场会将关注点转向苹果的未来，尤其是外界所期待的5G iPhone的进展。

亚马逊将于4月30日发布一季度财报，分析亚马逊的业务占比，其净销售额主要来源于电商，而其利润则主要来源于云计算，AWS一直以来都是亚马逊的现金牛，过去5年的22个季度里一直持续增长，在这一季度更是有望超过100亿美元。

疫情期间，无论是电商还是云业务，都迎来了需求的激增，亚马逊无疑是疫情下的大赢家，高增长的Q1业绩已几无悬念，管理层对Q2以及今年的指引更值得关注。

但是，在疫情期间受益颇多的亚马逊，昨天却遭到了300多名仓库工人的罢工，导致其股价收跌2.74%，市值蒸发300亿美元，跌落全球第二个科技公司的宝座。

近日美国数家大银行纷纷公布一季报，其中摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行披露的数据显示，一季度分别实现净利润28.65亿美元、40亿美元、25亿美元、6.53亿美元，同比分别为-69%、-45%、-46%和-89%。

然而，美国疫情爆发阶段起始于3月份，从营业收入的角度来看，摩根大通、花旗集团、美国银行、富国银行则在一季度分别实现营业收入283亿美元、228亿美元、207亿美元和177亿美元，同比分别为-3%、-1%、-18%、12%。

结合宏观形势来看，在不断预期收入下行的背景下，非常容易产生通缩预期，而通缩预期产生后，在美国当前货币政策失效，财政政策可操作空间小，且需要国会特别授权，整体挪腾空间不大，未来一旦通缩加速式产生，整体衰退不可避免，而美国银行业前期零售业务占比不断下滑，更多承担宏观波动影响，作为万业之母的银行业，难以独善其身，当下投资者应更为谨慎关注收入利润的变化趋势，不必急于抄底。

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招商银行将于4月30日（实际4月29日盘后）公布一季报，一季度银行股走势疲弱，市场担心主要有两方面，一是：受疫情影响，市场担心银行坏账飙升。从美股银行股公布的财报看，各家银行利润确实出现大幅下跌的情况。但是从平安银行的一季报来看，营收和利润实现两位数增长，超出市场预期。

第二，市场担心经济走弱之后，叠加降息周期，银行之间的息差会大幅缩窄。从平安银行的一季报来看，确实息差有缩窄趋势，但是幅度并不大。所以总体来说，投资者对招行的一季报不必过于担忧。

预计中国平安一季度整体净利润下滑幅度在30%左右，新增寿险保单下滑在15%左右，财险业务取得约5%的增长。

对于内含价值的增长有些许拖累，一季度的业绩相对下滑主要由于投资业务中近3000亿在权益市场，短期拖累了投资业务收益，而2019年一季度，权益市场表现靓丽，带来了去年同期的高基数。随着中国疫情控制得力，保险销售回归正常，权益市场逐步复苏，预计未来中国平安业绩相对一季度边际改善程度较高。

21日盘前，可口可乐发布了一季度财报，数据显示，其营收86亿美元，较去年同期的86.94亿小幅下降1%，高于市场预期82.82亿美元。归母净利润为27.75亿，较去年同期的16.78亿美元大幅增长65%，同时高于市场预期19.58亿美元，归母净利润的大幅增长主要源于股权收入的1.67亿以及其他收入的5.44亿；对应营运利润率为27.7%，去年同期为28%。

从本次财报来看，一季度似乎受疫情影响不大，但是一季度只是个开始，在全球疫情情况尚未明朗之前，影响会持续，而可口可乐在四月份全球的销量大幅下滑，降幅在25%。

全球疫情什么时候能得到有力控制当前尚未有结论，虽然中国地区由于疫情控制得当，早已开始复工复产，但是从营收利润比上看，亚太地区占比只有15%左右，实在影响有限，而二季度影响刚开始，投资者还是需要谨慎参与。

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2020年的这场疫情，让全球航空业的龙头公司波音举步维艰，各大航空公司陆续宣布停飞，波音的飞机订单降至冰点，3月总共有150架737 Max飞机订单被取消。

同时股价也一落千丈，2月波音市值还在2000亿左右，目前已不到1000亿美元。波音公司上个月为其自身和供应链寻求了600亿美元的联邦援助，但首席执行官戴夫·卡尔霍恩（Dave Calhoun）拒绝接受美国政府提出的以股权换取救济的方式。目前看来，4月29日即将发布的一季度财报，必定不会好看。

虽然一季度流媒体业务增长迅速，但收入占据大头的迪士尼线下业务却遭遇打击。由于疫情防控，电影撤档延期，院线票房收益损失惨重，而且全球6大园区皆已关闭，而迪士尼乐园及相关产品业务去年营收将近70亿美元，占公司全部运营利润的近一半。

目前公司高管减薪，本周还停发10万名员工薪水，公司近期频繁发债近60亿美元来缓解现金流紧缺的燃眉之急。自疫情爆发以来，迪士尼的股价已跌去1/4，市值被奈飞反超。并且，其评级也被瑞银下调至中兴。分析师认为，乐观预计迪士尼主题公园将于今年夏天恢复开放，其中上海迪士尼乐园可能最先开放，并预计下半年收入将仅达峰值的30%。

尽管有分析师认为，美股这个财报季会比较难堪，但是市场参与者们仍可以通过一季度财报以窥后市，并进一步预估疫情对整体经济的影响。而对于价值投资者而言，正是盯紧自己心仪的公司，找准机会下手的时候，相信市场将会提供很多机会。

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