[次级贷款]次贷危机细节揭秘：太多不可思议，这是美国故意制造的？

“房地产才是实体经济的动力”，这是近日在网上看到的一个观点。

作为无产阶级，有千万个理由去驳斥，但此刻陷入了沉思。

感觉这句话很熟悉，似乎在哪见过，对，就是哈佛教授丹尼尔·格罗斯的著作——一本披露美国经济发展内情的畅销书。该著作提到，2006年8月，小布什总统在视察墨西哥湾地区时发表了演：“我觉得你们将看到的是，它（指房地产）会成为实体经济的动力，这个行业带给人们无数的工作，工作又会刺激人们对房屋的需求，如此良性循环，会创造出无数的财富。”

鉴于特殊的时间点，小布什的言论无非是火上浇油，但是却迎合了当时狂热的资本。

事实上，当时的美国人确实感受到了房地产金融的“魅力”：2001年11月到2015年10月，房地产及相关行业所提供的岗位占整个美国私营机构的36%，房产经纪的人数增长了2倍多，抵押贷款经纪人的人数也增长了2倍多；泛房地产行业创造了美国43%的GDP。

非常明显，当时美国政府对房地产行业的支持是公开而强硬的。

这非常奇怪，更加奇怪的是当时房地产金融的运营体系——足够打入灰色交易但却明目张胆的运营体系。

在这个体系中，有三个重要角色：次级贷款机构、银行和抵押贷款公司、联邦国民抵押贷款协会以及它的姐妹公司联邦住宅抵押贷款公司（下面简称联邦贷款公司）。

这里先隆重介绍一下神一般存在的联邦贷款公司，它是美国国有金融机构，法律赋予了这家机构可以免除州和地方所得税的优惠，所以它可以更低利息地向任何其他金融机构发放贷款。

好，接着我们聊聊具体操作。一开始，是由银行和抵押贷款公司向购房者发放贷款，利息是6.75%，然后马上将这些贷款打包出售给联邦贷款公司（也就是银行以发放的住房贷款为抵押标的向联邦贷款公司贷款），售价（利息）是6.5%。银行非常开心，一举三得：风险转移了，资金回笼了，赚到差价了。

这种好事，自然多多益善。于是乎，银行和抵押贷款公司拼命发放住房抵押贷款。

但是过了没多久，他们发现，越来越多的贷款申请人因为信用不佳而被拒绝（因为作为正规金融机构，这是最基本的风控）。

这个时候，银行找到了发放次级贷款的金融公司（相当于高利贷公司，不考虑信用），告诉他们，这是多么庞大的市场。

于是，一条灰色的房贷金融产业链诞生了：次贷公司向信用不好的申请者发放贷款，然后将这些贷款出售给银行，银行再一次打包，将其转手给联邦贷款公司。

这样的产业链中，似乎皆大欢喜：借贷人开心，次贷公司开心，银行业开心。

可能看到这里，有人疑问：那联邦贷款公司呢？它是最后的“背锅侠”，就这么傻，这么心甘情愿？

这就是其中诡异的地方，为什么联邦贷款公司如此大义凛然，照单全收，做“财神爷”？

直到看到美国那几年的行动，才明白联邦贷款公司为何这么放心大胆。

2004年底到2006年初，美国主要经济部门的负责人非常忙碌，他们到日本、中国、希腊、塞浦路斯和其他欧盟国家，目的只有一个，推销金融产品，告诉大家：你们手中的美元其实可以有更好的盈利机会。

是的，这些金融产品就是联邦贷款公司和华尔街投资机构联合出品的贷款包装品。

可能又有人不解了：次贷危机中，美国的损失也不小，它为什么要做这些损人不利己的事呢？

这就要回到当时的具体现实了。

21世纪刚开始，美国经历了网络泡沫，2001年一年之内，科技网络公司爆发破产高潮，一年减少60万个岗位，就连安然和世界通信这种超级巨头都未能幸免，分别裁员2万和6万。受此影响，资金纷纷外逃，越来越多的剩余劳动力需要消耗。

这种情况下，需要扶持新的热点行业。在银行家和房地产大亨的游说下，美国政府选择了房地产——确实没有比这个更快的行业。

为什么呢？因为要刺激经济，就要降息，房地产可以以极快的速度消耗这些资金，而且能在产生GDP效应的同时不至于因货币贬值而波及其他商品通胀。

2001年低，美联储在几个星期内，将联邦利率从3.5%降到了1.75%，到了2003年6月，进一步降到1%，足足维持了1年的1%——这同样是不可思议的大水猛灌，除非已经想好了疏通渠道。

释放出来的钱，60%以上贡献给了房地产，很快的，美国度过了网络泡沫危机。

当然，美国智囊团不会不知道，这样的方式是在用另一种泡沫的制造覆盖前一种泡沫，延缓罢了。

但是这一延缓，让他们有足够的时间去转移接下来的次贷危机风险，这就是我们前面提过的忽悠别的国家购买他们的金融包装品。

或许，那时候的美国并不担心这一策略会有变故，毕竟以当时美元绝对的国际统治力来说，没有一个国家能够拒绝，实在不行，还有软硬兼施。

故事接下来的发展，大家都知道了，07年金融危机爆发，仅仅经历了2年多的经济停滞，10年后，美国GDP增长又恢复了原来的比率——其他被它波及的国家甚至都还没有喘过气来。

扶持快速消耗的经济热点，从网络科技泡沫中逃脱，利用美元优势和美国国际地位，积累的危机转移，大家皆损的条件下，美元依然可以称霸货币——这是一盘大棋。

不过，并不是所有国家都适合这一棋局的运用，因为不是每个国家都是美国，不是每一种货币都是美元。房地产作为刺激经济的工具，可能”疗效迅速“，但也”副作用“明显，没有足够的能力去转移积累的泡沫，那么就会成为漩涡，极尽吸纳社会资金的漩涡。

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