[小额贷款利率]500强的启示：金融偏强实体太弱，日子怎会不难过？

昨日，国家统计局公布了一组经济数据：今年1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12972.0亿元，同比下降3.3%。

同样是国家统计局的官网数据，2018年1-3月份，规模以上工业企业实现利润总额为15533.22亿元，同比增长11.6%。

而2017年同期这一数据是17043亿元。

虽然统计口径有所调整优化，但工业企业等实体经济近几年的日子难过是显见的事实。

经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。

金融活，经济活；金融稳，经济稳。经济兴，金融兴；经济强，金融强。

但我国经济现在的问题是金融偏强，实体太弱，金融助力实体经济，达到双赢的效果根本没有体现出来。

前不久发布的2018中国企业500强榜单上，金融业入围企业仅33家，尽管数量排在倒数第一，但在营收、净利润、资产等7个指标上排在正数第一啊。

33家金融企业占全部500强净利润的50.7%，其中17家银行占全部净利润的43.4%，而在资产和海外资产上，金融企业占比超全部500强企业的60%。

也就是说，中国企业前五百强，33家金融企业的净利润占了50.7%，而467家实体企业的净利润只有49.3%。

14.1家实体企业才能顶1家金融企业，更不用说那些小微企业了。

其实早在2008年以来，国有五大行与制造业企业利润便开始形成“剪刀差”，且差距呈越来越大的趋势。

数据显示，2014年国有五大银行以占500强营业收入的6.39%，创造了35.6%的净利润，而266家制造业企业以40.1%的营业收入，净利润仅占18.8%，五大行利润近乎所有制造业企业利润的两倍。

而此前，2008年时，五大行利润在500强中占比仅为26.3%，制造业企业利润占比29.6%。

一边是实体经济的利润被不断压榨，另一边是银行的利润高速增长，两者共生共荣的关系不断被打破。

实体企业的日子难过，尤以中小微企业为甚。

我们以新三板的上市企业为例。

2018年，新三板企业营收增长率中位数为11%，而2017年，营收增长率中位数为16.17%。

不单是新三板企业，A股市场的企业营收增长率中位数也从去年的17.52%下滑至今年的13.66%。

对比下来，营收规模更小的中小微企业，增速却更慢，这也真实反映出，中小企业的经营困难。并且，营收规模越小的新三板企业，营收增速下滑越明显。

2018年，新三板企业净利润同比增长率中位数只有4%，也就是说，过半数的新三板企业的净利润，与去年同期相比涨不动，甚至下滑了。而2017年，这一数据为13%。

同上，营收规模越小的企业，净利润增速中位数也越低，甚至是严重负增长。

我国中小企业具有“五六七八九”的典型特征，贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量，是国民经济和社会发展的生力军。

但现在说中小企业生存在水深火热里，一点不为过。

今晚求释君还跟某股份制银行的小伙伴一起吃饭，席间对方说起他们的授信政策，国企怎么放都行，民企碰都不要碰，更不用说那些小民企了。另一家股份制银行倒没这么过分，但对民企，也只是维持存量客户，不再批新客户了。

为什么会出现这种局面呢？

一是实体经济盈利能力不断下降，部分工业行业供给体系不能适应需求变化，只能满足中低端、低质量、低价格的需求，供需结构性矛盾突出，加之要素成本不断攀升，企业经济效益不理想。上市公司中，2018年，机械设备和化工行业净资产收益率（ROE）分别为2.71%和4.85%，比2011年大幅下跌12.6个和9.05个百分点。企业财务状况差导致银行资金不敢进、不想进。

二是在实体经济的资产收益率不断下行的背景下，银行、证券、保险等各类金融机构纷纷涉足资管领域，以创新之名开发了不少长链条、跨行业、跨市场、层层嵌套、结构复杂的资管产品，各类“通道业务”流行，导致资金在金融体系内部滞留时间延长，融资成本不断增加，风险也不断提升，严重制约了支持实体经济的力度和效率。有学者对2018年的资金空转规模进行了测算，认为2018年金融系统内部空转的资金规模占当年社会融资规模存量的11%-22%，是当年社会融资规模增量的1-2倍。随着金融监管部门对金融机构同业业务、资产管理业务等业务类型监管力度的加强，资金空转现象在一定程度上得以控制，但是问题并没有彻底解决，大量资金停留在金融系统内，导致对实体经济的资金供给不足。

三是金融机构盈利能力长期超过非金融企业，导致资金向金融业集聚。比如，2017年，证券公司主营业务收入利润率为36.29%，2018年上半年，证券公司主营业务收入利润率为25.96%，同期规模以上工业企业的主营业务收入利润率分别为6.46%和6.51%。金融企业与非金融企业盈利能力的差异，一方面导致资金的“脱实向虚”，另一方面导致实体经济产业转型从事金融业。

从上市公司投资金融业的情况看，截至2018年末，实业上市公司共持有43家银行、9家证券公司、6家信托公司、2家期货公司、5家基金公司、16家财务公司、8家保险公司的股份。此外，有些地方热衷于建设各种名目的金融中心，大量批设小额贷款公司、担保公司、产权交易中心等准金融机构，在一些地方准金融机构“遍地开花”。

知道了病灶就要对症下药。

一是供给侧改革加减税降费并举，将落后产能去掉，将成本降低，提高实体企业的盈利能力和盈利水平；

二是银监部门加强对资金空转现象的监管，在监管指标和监管举措上对资管产品进行限制和管控；

三是降低存贷利率差，虽然存贷款的基准利率之差不大，但是银行实际放贷中会大幅提高实际利率，造成了较大的存贷款利差，侵蚀了实体企业本已很薄的利润率。降低存贷差，一方面可以降低金融业过高的利润，另一方面也是为实体企业减负，提高他们的利润水平，从而让资金在金融业和实业达到一个平衡，才能使肌体和血液共生共荣，否则，都是虚假繁荣，不可持续。