[短期贷款]社会融资规模回落 疏通货币传导机制仍是稳经济关键

新华财经北京5月9日电(记者 王都鹏)中国人民银行9日公布4月金融统计数据显示，社会融资规模增量、广义货币(M2)同比增速等指标出现回落，市场人士认为，3月金融数据超预期后，4月金融数据出现回落在预期中，疏通货币传导机制仍是稳经济关键。

新增信贷和表外融资减少致社融回落

4月社会融资规模增量为1.36万亿元，较去年同期减少4161亿元，社融存量同比增速较上月回落0.29个百分点至10.4%。西南证券首席宏观分析师杨业伟表示，贷款、未承兑汇票是主要收缩原因，分项中对实体经济新增贷款较去年同期减少2254亿元至8733亿元，未贴现的银行承兑汇票减少357亿元，同比多减1811亿元。

“从结构上看，主要分项新增减少共同导致本月社融增量回落。”民生银行首席分析师温彬说，表内信贷增量减少明显，本月新增8733亿元，比去年同期少增2254亿元，比上月少增10851亿元，是导致社融增量较上月折半的主要原因。表外融资减少1427亿元，比去年同期多减1305亿元，比上月多减2250亿元。本月仅信托贷款正增长129亿元，委托贷款和未贴现银行承兑汇票都是负增长。

企业部门贷款增量放缓

4月份人民币贷款增加1.02万亿元，同比少增1615亿元。分部门看，住户部门贷款增加5258亿元，其中，短期贷款增加1093亿元，中长期贷款增加4165亿元；非金融企业及机关团体贷款增加3471亿元，其中，短期贷款减少1417亿元，中长期贷款增加2823亿元，票据融资增加1874亿元；非银行业金融机构贷款增加1417亿元。

温彬说，企业部门贷款新增3471亿元，创下2018年以来的次新低，比去年同期少增2255亿元，比上月少增7188亿元。居民部门贷款新增5258亿元，增量基本与去年同期持平，比上月少增3650亿元。

从期限结构上看，中长期贷款和短期贷款增量都有所减慢。中长期贷款比去年同期少增1223亿元，比上月少增4190亿元。短期贷款及票据融资比去年同期少增951亿元，比上月少增6823亿元。

中泰证券宏观固收分析师齐晟说，从上述数据来看，表内居民贷款依然平稳，但企业贷款特别是中长期贷款低于历史平均水平。

疏通货币传导机制仍是稳经济关键

温彬认为，整体上看，继上月信贷、社融放量增长之后，本月逐渐回归正常水平，增速基本合理，市场流动性较为充裕，货币政策保持松紧适度的稳健中性基调并没有改变，未来，疏通货币政策传导机制，保持“量”的适度和“价”的合理，仍是经济“稳增长”的关键。

杨业伟指出，虽然社融收缩，但无需过度悲观。保持经济稳定是近年政策最主要目标，逆周期政策预计将再度发力。随着去年低基数效应以及政策调整，预计社融增速从将逐步回升。