[花旗银行贷款]【花旗：认为美国经济会立即重返“正常水平”的人太天真】

美国有些州已经开始尝试着重新开放商业活动。总统特朗普也曾多次预测称，一旦新冠疫情全球性大流行结束，美国经济增长会像“火箭”一样起飞。但是，经济学家们越来越相信，美国经济将走上一条既漫长又崎岖不平的复苏之路。

在新冠疫情全球性大流行的猛烈冲击下，第二季度美国经济料将遭遇该国有史以来最大规模的一次萎缩，幅度高达25％，甚至更多，今年全年该国国内生产总值（GDP）萎缩的幅度可能会创下自第二次世界大战以来最高水平。

到今年年底，美国经济应该会开始反弹。一些经济学家甚至认为，第三季度美国经济很有可能会重返扩张轨迹。

然而，很多分析师指出，除非突然出现一种令人难以置信的新冠疫情治疗方法，否则美国经济重返危机前健康状态的可能性很小。一场突如其来的新冠疫情，已经导致数千万美国人失去工作，数千家企业破产，并将给消费者和企业领导者留下持久的精神创伤。

此外，一些受创最为严重的行业——比如说航空、酒店、餐馆、电影院和职业体育运动——都将被迫适应社交隔离，顾客与顾客之间距离拉大，以及销售、利润和就业水平受限的新现实。优步等公司辛辛苦苦壮大的新兴共享经济，可能会受到阻碍。

企业可能永远都无法恢复从前的样子。

花旗集团分析师埃什温-谢瓦卡（Ashwin Shirvaikar）和安德鲁-施密特（Andrew Schmidt）指出，“那些认为一旦重启（美国）经济便会立即恢复至‘正常水平’的人，太天真了！”

裂开的伤口，宽大的绷带

以特朗普为首的美国政府，一直在努力为经济提供支撑，以应对这场前所未有的大灾难。众所周知，特朗普政府已经通过了数额高达2.2万亿美元的财政刺激法案，愿意为许许多多美国家庭和企业提供资金救助。这笔巨额资金尚未用完。美国国会又接近于通过另外一笔数额为5000亿美元的救助资金，并且更多支出法案势必会接踵而至。

然而，这些钱并不足以让数以千计的美国企业维持正常运营和帮助数以百万计的美国人获得收入。数据显示，逾2100万美国人已经申请失业金。根据经济学家的估算，美国失业率已经“非官方地”突破15％。

创纪录的失业率，导致需求的大幅度减弱。多数企业的营收和利润都已遭遇坠崖式下滑，迫使前者扩大裁员规模并削减投资。恶性循环正在愈演愈烈。

万神殿宏观经济首席经济学家伊恩-谢泼森（Ian Shepherdson）指出，“不管美国国会出台的财政刺激力举措有多少，未来还会有多少，很长一段时间内美国不同经济领域内的企业的收益都将遭到重创。”

美国股市的市值已经损失了大约四分之一，足以表明新冠疫情的破坏有多严重。

美国经济若想反弹，首先需要的是新冠肺炎新增确诊病例数逐渐减少。自3月中旬以来，近乎全国范围内的封锁和社交隔离政策，已经导致新冠疫情在美国的扩散速度放缓，但是尚不清楚何时会出现拐点。

有些州已经不再等了

佐治亚州和南加州已经开始小心翼翼地取消部分限制举措。得克萨斯州和田纳西州等其他一些州，预计很快会紧随其后。与美国东北部或西北部一些州相比，这些州（除某些人口密集的大城市之外）受新冠疫情冲击的程度相对较轻。

举个例子，建筑公司或户外作业公司所面临的感染风险，要比体育场、音乐会大厅以及地铁等公共交通工具低。

密西根州大学消费者情绪调查负责人理查德-柯廷（Richard Curtin）指出，“没有全国范围内的统一经济重启。”

信任危机

对于美国经济而言，全面复苏的最大障碍或许是美国人的心态。

民调显示，与新冠疫情催生的经济影响相比，美国人更担心的是经济重启速度过快。只要他们心存担忧，美国经济就无法全速复苏。更易感染新冠肺炎病毒的美国老年人，尤其有可能会继续执行社交隔离举措，避免去人多的地方。对于美国这样一个由牵扯到大规模个人接触的服务行业来主导的经济体来说，这是一种令人不安的变化。

本周，业内人士预测，美国餐馆行业今年将损失2400亿美元。

在写给美国国会领导人的报告中，全美餐饮协会指出，“受累于国家强制关闭和社交隔离等举措催生的长期影响，我们的行业将走上一条非常漫长且充斥不确定性的复苏之路。”

小企业成复苏之路上的另外一大障碍

美国经济复苏之路上的另外一大障碍，是雇用接近于半数美国劳动力的小企业的健康状况。如果小企业出现大规模破产，那么美国的失业率将会继续上行，从而延长经济复苏时间。

为了救助陷入困境的小企业，美国国会已经拿出了逾6500亿美元。不过，到目前为止，这笔巨额救助资金到底够不够，还是未知数。RSM首席经济学家乔-布鲁索拉斯（Joe Brusuelas）预计，美国小企业的贷款需求可能会突破1万亿美元，“除非危机明显减轻”。

一些经济学家和企业领导者指出，最坏的情况可能是今年晚些时候再次发生大规模新冠疫情大爆发，迫使美国经济再次陷入关闭状态。“不管是对于企业还是消费者来说，地方或全国范围内的第二轮经济关闭都将是极为昂贵的，”柯廷说，“它会导致美国各行各业出现更多的破产。”

据报道，多数预测家表示，即便是在最好的情况下，美国失业率可能在数年内都会居高不下。失业率很可能无法重返危机前创下的超低位（3.5％），从而拖累美国经济复苏。