[怎样贷款]“房住不炒”同时债券基金一日售罄 背后的逻辑是什么？

当前疫情影响全球经济，中国经济下滑前所未有，但是上海和深圳对房地产监管态度和手段更趋严厉。4月20日，深圳银保监局联合人民银行深圳市中心支行召开座谈会，会议要求银行严把经营贷贷前准入关，加强借款人经营背景真实性审核；加强经营贷贷款抵押物管理，原则上借款人持有被抵押房产时间不得低于6个月；合理确定贷款额度和资金使用范围；加强资金用途监控，加强借款人贷后房产新增情况监测。接着4月23日，人民银行上海总部召开上海房地产信贷工作座谈会。会议要求，坚持“房住不炒”定位，严禁以房产作为风险抵押，通过个人消费贷款和经营性贷款等形式变相突破信贷政策要求，违规向购房者提供资金。以上两个事件是中国经济最发达两个一线城市关于房地产监管的最新动向，表明房地产监管正在向一城一策推进，房价上涨幅度较大的城市，监管进一步严厉，基本上锁死了房抵贷进一步进入房地产市场的路子。房抵贷，其实就是用此前购买的房子抵押出去，然后再去银行贷款，再去购房的一个操作，是房地产操作的重要手段，也是中国房地产泡沫的重要原因。而“4·17”政治局会议坚持了财政政策积极有为和货币政策宽松，同时进一步强调“房住不炒”。土地是过去20年中国货币派生最重要的底层资产，通过土地财政直接派生的信用往往可以占到M2派生的30%以上，有统计的峰值甚至高于40%，如果考虑到以土地价值为基础的资产抵押信用，这个比例只会更多。近几年坚持“房住不炒”，目前土地金融直接派生的M2占比已经下降到10%左右。也就是说从货币的角度讲，如果土地派生货币信贷的能力被抑制，未来靠什么呢？政治局会议说的很明白，目前经济政策主题是“财政+货币”，即通过货币宽松支持国家财政支出。一方面是财政刺激，财政需要融资，货币政策来降低其融资成本，说白了，就是降息、降息、再降息。更为重要的是人民币汇率的坚挺和通胀预期的下移，为货币政策宽松提供了基础，并确定性的降息预期，未来我们看到更多的将是中长端利率的下行，近日，中长端利率下行幅度开始加大，收益率曲线整体趋平，20日至23日，1年期国债收益率下行了约8.3Bp，10年期收益率也下行了约8.3Bp，7年期收益率本轮也下行了约8.9Bp。所以，我们看到，2020年4月23日，国债期货午后突然拉涨，10年期合约5分钟内拉涨0.54%、5年期合约5分钟内涨0.3%。临近尾盘，10年期主力合约涨势不退，全天共上涨0.61%；5年期主力合约涨幅有所收窄，全天共上涨0.14%。正是在目前明确的宏观背景之下，债券成为避险资金热衷的投资品种，债券基金当然当仁不让。进入4月份以来，除易方达消费精选依靠品牌和明星基金经理优势成为当月爆款权益类基金外，发行份额排在其后的2-5名均属于债券型基金或偏债型混合基金。具有封闭期运作特点的定开债基再次获得机构青睐，海富通裕昇三年定开债、东兴鑫远三年定开等发行份额超过20亿份。一日售罄的基金基金大部分属于债券型基金。华夏鼎佳债券于4月17日结束募集，首募份额超过60亿份。此外，其余几只一日售罄的债券基金发行份额普遍不高，基本达到成立门槛就结束了募集。有些基金属于发起式，投资对象主要来自公司管理层和机构客户。今年第一季报债券基金成为该季度最赚钱品种，单季盈利达到693.05亿元，这就是赚钱效应。数据显示，截至4月22日，近五年来，中长期纯债基金平均净值涨幅达到26.97%，远远跑赢同期上证综指-33.76%的涨幅。然后再回到标题，多年来房地产作为创造信用货币的工具，本质上是政府资源（土地国有化）的全面开发，这个开发已经到尾声，未来将是通过货币宽松，财政货币化的方式，以全民所掌握的资源为货币信贷创造提供基础，发行债券就是全民资源的再开发，代替以前的土地抵押贷款。经济进入这个阶段，股权价格将长期难以看到像样的上涨，但是债券价格的上涨将源源不断的将全民资源集中起来进一步刺激经济增长，或者保持平稳，这是未来经济增长的背后逻辑。投资债券投资债券基金，本质上就是顺应大势，减少损失，或者保本微利，战胜通胀。