[次级抵押贷款]金融导火索被盯上，华尔街巨头联手清理8万亿CDS市场

据报道高盛、摩根大通在内的华尔街巨头达成协议，清理可疑的信用违约互换（CDS）交易，而不是受交易员衍生品押注的影响。

华尔街见闻3月6日的文章称，这款曾经引爆了美国2008年金融危机的衍生工具，如今再度招致清理和整顿。

据彭博和英国《金融时报》等媒体报道，华尔街巨头们达成协议，清理可疑的信用违约互换（CDS）交易。 报道称，包括高盛集团、摩根大通、阿波罗全球管理和Ares Capital在内的巨头经过数月谈判已同意一项计划，意在确保违约是出于正当的财务压力，而不是受交易员衍生品押注的影响。

彭博社引述ISDA市场基础设施和技术部门总监Jonathan Martin表示，外界担心人为制造的信用事件对整个CDS市场的效率、可靠性和公平性产生了负面影响，希望这项改革计划能够解决这些问题。

CDS被认为是引爆美国2008年金融危机的一款衍生工具。近年来，CDS市场一些交易再度屡屡引发争议，一些交易员和金融机构被指通过诱使公司对本可以按时兑付的债券违约，从而从掉期交易中赚取大笔利润。

批评人士认为，CDS已经成为一些激进交易员和律师的游乐场。这种阴暗操作蚕食了市场信心，引发法律纠纷，并招致监管机构审查。目前，CDS市场的规模高达8.2万亿元人民币（1元人民币约合0.149美元）。

CDS，即credit default swap，中文称作“信用违约掉期”。笼统地说，CDS本质其实是一份违约保险合约，风险由买家转嫁到卖出CDS的金融机构，一方面，买方会定期向卖方支付一定的费用；另一方面，如果在合约期间出现了信用违约，买方就能获得相应的损失赔偿。

2008年金融危机出现之前，次级抵押贷款规模的壮大爆发式助推了CDS的发展。CDS不再是单纯避险工具，而是成了一些金融机构投机和套利的工具。

再如，CDS的数量不受标的资产数量的限制。还是上面那个例子，你可以“无限量”地买进你认为会违约的那家公司债券的CDS，如果这家公司真的违约了，卖给你CDS的人就要偿付你巨额赔偿。这也直接导致了当时CDS市场名义本金数量远远超过其参考实体债券的总量，导致大量美国金融机构的危机。

哈佛经济学家表示，发达市场应对危机能力不足，金融危机将至。 哈佛大学经济及公共政策教授肯尼斯·罗格夫（Kenneth Rogoff）在2月初撰文表示，尽管自从2008年金融危机后，全球金融体系有所改善，但是这些零碎的改革远远不足以防止下次危机的来临。随着全球金融体系不断扩张，并且全球局势日趋紧张，下一次重大危机的发生可能比我们想象的更快到来。

Rogoff指出，金融危机的管理不只需要央行采取妥当的货币政策，而需要许多相关机构的通力合作。但在目前的大环境下，他对全球许多发达市场应对危机的能力并不是那么有信心，包括美国、英国和欧元区等。

值得一提的是，2月28日世界头号对冲基金桥水联合基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在LinkedIn上发表研究报告表示，虽然经济已开始降温，但美联储加息节奏放缓，并且结束缩表指日可待，这些因素使得美国经济衰退压力减轻，2020年大选前经济陷入衰退概率显著降低。