[无担保个人贷款]恒大因债务再融资发行美元票据，穆迪给予B2级优先无担保评级

“过往三年恒大美元债融资规模逐年走高。”

作者：苍穹

编辑：tuya

出品：财经涂鸦

据公司情报专家《财经涂鸦》消息，1月16日中国恒大发布公告，拟进行美元优先票据的国际发售，不过本金总额、发售价及利率等详情尚未厘定。

源于2019-2021年债券偿付高峰期的到来，房企美元债发行高潮在2020年继续。

继朗诗地产、新城发展、佳兆业集团分别以10.75%、6.80%、9.95%的票面利率发行2亿美元、3.5亿美元以及3亿美元的优先票据之后，年内已有18家房企以美元债的方式融资74.92亿美元，其中旭辉集团、龙光地产以及佳兆业集团年度已发债两次。

同其他房企融资目的类似，恒大本次票据发行的理由为：为其若干现有债务（包括2020年票据）再融资及用作一般公司用途。此处所指的2020年票据，系恒大曾经发行的于2020年到期的7.0%的优先票据，本金合计金额为16亿美元。

过往几年,恒大美元债融资规模逐年走高。2017年恒大合计发行美元票据25亿美元，票面利率介于7.0%-9.5%，含2020年到期的7.0%优先票据5亿美元；2018年恒大通过旗下景程有限公司合计发行美元优先票据28亿美元，票面利率介于11%-13.75%；2019年恒大美元债发行总量飙升至60亿美元，票面利率介于6.25%-10.5%，含2020年到期的7.0%优先票据11亿美元。

2017-2019恒大美元债发行情况 资料来源：港交所

相对而言，恒大美元债发行频次并不算高但单笔融资金额大，且习惯一次性发行多笔期限不同的债券。仅以2019年为例，恒大一期2022年到期的9.5%优先票据的规模竟然高达12.5亿美元，该年两次发债均是三期债券齐发。本次发行大概率延续这一趋势。

财经涂鸦注意到，就在恒大建议发行美元票据的当天，国际三大评级机构之一的穆迪对即将登场的债券给出B2级优先无担保评级，而恒大的企业家族评级为B1。

穆迪认为，拟议中的债券发行将为恒大提供额外的流动性，并延长其债务期限，但对其信用指标的影响有限。恒大的评级受到公司流动性疲弱和债务杠杆率高的限制，在未来12-18个月，预计公司的杠杆率(以收入/调整后债务衡量)将继续提高至50%-60%，而在2019年上半年杠杆率约为39%。

回顾恒大本身，2016年其一度冲顶房企销冠，至今仍维持行业前三。1月2日，恒大公布2019 年的营运数据及2020年合约销售目标：其在2019年全年实现销售额6010.6亿元，超额完成6000亿元的内度目标，同时，拟定2020年销售目标为6500亿元。

2019年房企销售排行TOP10 资料来源：易居、克尔瑞

分析人士指出，在去年楼市持续横盘的背景下，恒大业绩表现亮眼的原因是：其高品质、高性价比的产品契合刚需市场，同时其通过实施全员营销等销售策略，推动了业绩稳健增长；而产品定位刚需以及灵活的营销策略，将继续为恒大2020年业绩增长提供有力保障。